传险资赎回200亿股基 一变局或引A股巨震

险资撤退逻辑寻根

“尽管可投资比例提高至30%，不过险资此前实际投资基金和股票等权益类资产的比例只有10%左右，按照8万亿计算，对应的货币量约有8000亿元。”上述第三方机构人士介绍称。

目前除了国寿赎回基金200亿元，以及人保等其它险资跟进赎回之外，目前尚难判断整个保险行业赎回的总量。如果同样按照10%的仓位计算，国寿管理规模1万亿左右，对应的基金和股票仓位约1000亿元，尽管股票和基金的分别持有比例目前并不清楚，不过这已经意味着其持有基金总量只有几百亿的规模，已有的200亿赎回可能占到其基金持仓的半数甚至更多。

如果其他险资选择同样幅度的赎回，对于A股下一步的影响预期可见一斑。目前同样尚不明朗的是，险资是否同时抛售自己持有的个股。

从已经披露的上市公司2013年年报来看，按照相关统计数据，截至3月18日，500余家已经披露年报的上市公司中，险资进入80家上市公司前十大流通股股东之列。

仅从增持个股来看，2013年四季度国寿和新华人寿增持的太阳纸业（002078.SZ），中国人民健康保险增持的双星新材（002585.SZ），国寿增持的齐峰新材（002521.SZ），以及信泰人寿增持的帝龙新材（002247.SZ），平安人寿增持的昆明制药（600422.SH）以及泰康人寿增持的瑞贝卡（600439.SH）、华润三九（000999.SZ）等3月20日均出现一定程度下跌，其中部分个股出现大额抛盘现象。

不过从现有的数据尚难看出是否为险资抛售引发相关个股大跌。

相比而言，被赎回的基金减持的逻辑相对明朗，从近期杀跌的基金重仓股来看，中小板和创业板遭到抛售的概率明显超过主板。

与此同时，3月21日为恰好是股指期货交割日，2013年以来，平安、中国人寿、合众、太平、太保多家保险公司，已经获得保监会颁发的股指期货投资资格。这也使得大资金退出压低股指，与其股指期货布局之间的关系难以撇清。

目前各家保险公司的股指期货投资情况也无具体披露。不过北京某大型基金公司基金经理受访时指出，监管层曾要求险资从事股指期货交易主要用于风险对冲，而不能进行投机操作，或许险资在拿到牌照之初不会盲目的顶风作案。

不过可以预见，3月21日股指期货交割，因为险资撤退变得更为血腥。一位股指期货交易人员即在受访时坦言，3月20日午后大跌完全不符合其此前的预期，十分担心3月21日的A股走势。

但北京某大型基金公司管理层人士对于险资这一轮的撤资有另一种理解，“险资并不一定会压准行情。险资在2005年998点大底之后，A股攀上1200点时曾出现一轮大规模撤离，这次撤离将大盘拖累至1100点以下，事后来看当时实际上已经形成阶段性底部，A股随后攀升一直步入后来的大牛行情。”

加上目前A股资金日益多元化，与当年的市场背景已经截然不同，这一轮险资的撤退带来的具体影响，显然需要更多的后市数据来佐证。