债市下半年连跌 险资吃票息可保6%收益

中国平安在上半年主动调整投资组合资产配置，固定到期日投资占总投资资产的比例由2012年年底的81.4%上升到2013年6月30日的83.6%，权益投资的占比则有所下降。其中，债券投资在2013年6月底的账面值为6138.32亿元，占1.15万亿元投资资产的53.3%，较2012年年底52.1%的占比提升1.2个百分点。

新华保险2013年6月底的投资资产为5165.06亿元，其中，债权型投资为2616.83亿元，占比51.7%，而2012年年底时占比为48.9%，配债比例半年提升了2.8个百分点。

在四家上市公司中，中国人寿的情况稍有不同，其今年上半年的配债比例与去年年底持平。2013年6月底时，其投资债券的规模为8534.9亿元，占投资资产的46%，2012年年底占比为46.24%。不过，中国人寿2012年已加大了对债券的配置力度，其2012年年底的债券投资规模为8280.75亿元，占投资资产的比例为46.24%，占比较2011年年底的44.59%有所提升。

根据保监会披露的数据，今年6月底，保险资金运用余额72829.27亿元，投资债券规模32352.55亿元，占比44.42%，到了10月底，债券投资规模提升至32775.64亿元，占比44.48%，这意味着，在这4个月险资债券投资规模增加了423.09亿元，占比微升0.06个百分点。

票息冲淡债市下跌影响

“虽然债市的二级市场在跌，但配债后至少还可以吃利息，实现6%的年收益率没问题，这比投资股市赚钱赚得稳当。”前述分析师称，事实上，严格来讲，险资机构投资债券只能说是环比投资收益下降，但相对于年初未必亏损，“尽管债市从6月份到11月一直在跌，但相对于年初仍然是上涨的。”

这一说法得到了投资人士的认同。“债市的走低对我们的投资收益有影响，特别是下半年以来，配置债基的险资收益会受到一定影响，但由于票息的存在，这一影响不会太大。”

该人士称，保险机构的投资与基金的不同之处在于，险资对各项资产的投资属于配置型，一旦配置就会长期持有，不会频繁交易，目前险资对债券的持有品种与年初相比变化不大，投资收益尽管与去年相比相差很多，但年内看，债券投资不会亏损。

在四家上市险企前三季度净利大幅增长的背后，即投资收益的改善。前三季度，中国人寿总投资收益率为4.97%，同比提升2.8个百分点；中国平安的保险资金投资组合年化总投资收益率达5.0%；中国太保前三季的投资收益为236.74亿元，同比增长42.5%，高于28.9%的投资资产增速；新华保险年化总投资收益率4.5%，同比提升了1.6个百分点。