周期股联袂异动 可能预示反弹临近休整期

其次，周期股估值修复空间受资金面压制。尽管央行近期有持续向银行间市场注入流动性的动作，但从市场利率表现看，资金利率高企的格局并没有发生明显变化。目前看，短期利率虽然停止了上涨脚步，但中期利率仍然保持在显著高位，“放短锁长”的货币政策不会令资金面偏紧格局发生变化。与此同时，在年末阶段，资金面也将迎来一个新的时间节点，季节性资金紧张局面虽然不太可能再度演化为“钱荒”，但流动性在年底这段时间重现宽松的可能性同样非常有限。

从经济和流动性两个层面来看，周期股特别是钢铁等强周期股，既没有估值修复的契机，短期也不存在业绩触底的预期，持续反弹的空间理应比较有限。

逢低布局明年行情

当然，周期股短期上涨空间有限，并不意味着投资者对市场走势应该重回悲观。实际上，当前市场继续大幅下跌的空间并不是非常大。

主要原因在于，随着政策预期的逐渐明朗，政策走向和明年经济增速方面的不确定性已经大幅降低，这使得市场风险偏好提升获得契机。因此，尽管经济表现低迷，但在风险偏好有望提升的背景下，一旦资金利率这一制约因素缓解，A股出现估值修复的可能性仍然非常大。

有鉴于此，分析人士认为，投资者目前应该利用资金面压制市场的良机，根据供给收缩或需求刚性两大线索，逢低积极布局明年行情。对于供给收缩而言，部分产能压力相对较小的周期行业的景气度，完全能够在供给端适度收缩的背景下明显提升，比如本周表现强劲的染料股就是如此;而对于刚性需求来说，大量消费类股票在近期持续下跌后，也逐渐显露出了中线建仓的价值。