从流血到满血 4家中概股IPO融资超预期

创始人表现各不相同

对于上市融资这件事，多数公司老板通常会有类似表示，“上市不是目的，只是一件水到渠成的事，不会在意股价表现”。不过，如果仔细揣摩的话，还是能看出差别的。

2012年3月份，唯品会上市首日遭遇破发，彼时，唯品会董事长沈亚表示：“资本市场低估了唯品会未来的价值。”

2012年11月份，欢聚时代上市时，中概股寒冬未过，因此融资额并不理想。彼时，欢聚时代CEO李学凌的表态是：上市对公司品牌提升意义远甚于融资。

相比沈亚和李学凌，58同城CEO姚劲波更从容一些。在被问及敲钟时的心情时，其表示：“心情还是比较平静的，因为我之前来过，什么时候鼓掌，什么时候开始笑。我都知道。”三年前，即2010年的11月2日，姚劲波与李如彬、金鑫共同创立的学大教育在纽交所上市。对于姚劲波而言，此番算是故地重游。

而去哪儿网CEO庄辰超则多次表示根本不看股价，即便是挂牌首日，也是忙得没顾上看。

久邦数码总裁张向东则很在意敲钟这件事，甚至不惜为此临时改变上市地点。久邦数码原计划在纽交所上市，不过最后时刻“移情别恋”选择了纳斯达克。对此，张向东解释称： “之前向纽交所提交申请的时候，由于没来得及预定敲钟的时间，所以最后选择转向纳斯达克。”

A股投资者暂难分享

尽管近期上市的中概股股价表现不俗，但有些也尚处在亏损之中或者刚刚实现盈利。比如去哪儿网截至第三季度依旧亏损，而58同城也刚于今年上半年实现扭亏。如果按照国内股市的上市规定，这类公司财务报表是无法通过发行核准的。

但是，以去年11月份上市的欢聚时代为例，目前股价为50.28美元，是一年前10.5美元发行价的5倍。以去年3月份上市并破发的唯品会为例，目前股价为79.75美元，是20个月之前6.5美元发行价的12倍。换言之，国内投资者很难在A股市场上享受到如此高的涨幅。

那么，随着A股市场股票发行注册制的推进，优秀互联网公司能否在国内落地开花呢?

对此，中国投资协会创投分会副会长、正达联合投资有限公司总裁赵岗对《证券日报》表示：“注册制不能扭转上述局面，关键是配套的法律法规体系要做相应的修改。尽管国内市场的估值比国外市场要高，但是主板、中小板、创业板的门槛都很高，互联网公司作为典型的轻资产公司，其盈利规定、成立时间、投资价值、成长性判断、资产估值等多不符合现有的证券发行法律法规。此外，国内市场不可控因素过多，隐形成本过高，整个IPO耗时太长，很多企业在等待的过程中苦不堪言。在美国上市，公司成立的时间没有限制，盈利要求也较低，对互联网公司具有很强的吸引力。”

赵岗还指出，创投投资互联网企业，多在企业成长的较早期或者尚未盈利阶段，这类早期投资者多数是海外创投。由于外汇管制的原因，外资创投不能方便地将盈利换汇退出，只能通过设立离岸公司、搭建红筹架构来投资，这就决定了这类企业倾向于选择在海外上市。

此前，11月5日，垂直网站汽车之家也提交了赴美上市申请，拟登陆纽交所，融资1.2亿美元。分析人士指出，按照目前中概股的热度，汽车之家有望在年底前上市。届时，2013年中概股IPO的花名册将增至6家。