资产证券化扩大试点 券商深度介入迎来良机

该融资方案显示，优先级资产支持证券不超过15亿元，由符合资格的机构投资者认购，最终发行利率根据发行时市场实际利率确定，将采取按年付息、到期还本的方式;次级资产支持证券不超过1亿元，由公司代表原始权益人全额认购。

事实上，有多家市场分析认为此次资产证券化融资若实施，对海印股份将是很大的利好。

其中，利好之一便是在一定程度上缓解了其资金的压力。

马遥认为：“国内资本市场融资手段相对单一，部分营收稳健、资金需求量较大、融资期限较长的企业或项目无法通过正常渠道融得所需资金，资产证券化便成了能源基建类项目融资的最好选择。资产标的被包装上市后融资能力大大增强，实体资产给予的担保权限使出资人相对安心，融资渠道逐渐拓宽后，融资能力有明显提升。 ”

资产证券化是双刃剑

资产证券化是一项产生于美国，风靡于世界的金融创新。一般认为，证券化技术产生于20世纪70年代。美国政府国民抵押贷款协会(GNMA)于1970年首次发行面值为7000万美元的抵押支持证券(MBS)。

中国信贷资产证券化试点起始于2005年。试点以来，证券化运作框架逐步完善，贷款发起人和证券化产品投资者范围逐步扩大，已发行信贷资产证券化产品运营良好。

2013年7月，国务院办公厅发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》提出，“逐步推进信贷资产证券化常规化发展，盘活资金支持小微企业发展和经济结构调整”。8月，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。

但试点过程并非一帆风顺。受美国次贷危机和国际金融危机影响，2009年后，信贷资产证券化试点一度处于暂停状态。2011年，国务院批复同意继续试点。据有关媒体统计，先后有国家开发银行、中国工商银行等7家金融机构发行了7单、总计241.3亿元的信贷资产支持证券。截至2013年9月末，共有24单信贷资产支持证券发行，规模为909.1亿元。

马遥表示：“证券化是一把双刃剑，若风险控制工作能够落实到位，则证券化不仅能够盘活资本市场，还能够为大型基建项目筹得所需资金。然而，证券化意味着潜在的违约风险，用过高杠杆包装项目标的极有可能将资本市场的风险放大，一旦危险释放会引发银行挤兑风潮，银行系统及银行信誉都将受到巨大冲击。 ”