6124点6周年A股市场变与未变 五大牛熊股

六年，变与未变

股市已成经济"晴雨表"

"2007年最高峰之时，A股证券化率(总市值/GDP)逾100%"。

昨日，长江证券汉西营业部总经理魏国指出，1995年以前，A股总市值比较小，上市公司数量也不多，证券化率很低，跟经济波动联系不紧密。2007年之后，随着6年来大批国企和银行上市，以国企和银行为代表的大盘权重股，以其超级市值成为A股稳定的基石，统治和主导着整个股市走势，股市开始变成经济"晴雨表"。

"总体上经济与股市关系是，经济增长过快，利率上升，股市下降。经济增长速度慢下来，利率下降，股市上升。"圈钱市本质仍未改变

从1990年开始的第一个十年里，沪综指从99.98点涨到了2001年6月26日的2233点。又一个十年过后，上证指数却依然在2200点左右徘徊，似乎又回到了原点，这也是A股最大的尴尬。

燕京华侨大学校长、著名经济学家华生认为，股指走势除了跟国内外宏观经济形势有关之外，跟证券市场本身制度也很有关系。

长期以来，A股市场被人们诟病为"圈钱"市，具体表现为新股发行价过高、发行市盈率过高、超募比例过高。因为过多地偏向于融资方，现金分红少、虚假信息、操纵股票和欺诈上市等。

今年证监会推动IPO改革，发布《关于进一步推进新股发行制度改革的意见(征求意见稿)》，但"圈钱"的本质能否根本改变，尚待后续观察。

做空改变了"赢利模式"

"在经济转型、产业升级大背景下，不要再用10年老思路看待股市波动"。

昨日，长江证券资深投资顾问张睿指出："市场内部结构和赢利模式也发生了巨变，市场博弈变得更加复杂化。6年前中国A股是单一做多市场，只有市场上涨大家才能赚钱。现在，随着股指期货推出、融资融券推出，赢利模式由单向变成了双向，不但做多可以赚钱、做空也可以赚钱，甚至跨市场套利也可以赚钱。"

"今年炒作创业板，炒作主题热点，可以赚钱;做空股指，或者融券卖空，也能赚到钱"。张睿称，过去是重大盘轻个股，现在是重个股轻指数，即使沪综指在下跌，但仍不缺乏赢利机会。

或正构筑历史底部

财经人士认为，1849点将是未来几年大底，但发动大行情时间还需观察。

一是经济数据正在转好，改革正在推进。此外，三中全会召开，各项改革将继续推进，经济发展有后劲。一般而言，股市往往领先经济基本面3-6个月见底，今年6月28日沪综指最低点1849.65点开始，A股已震荡上升3个多月，正慢慢盘出底部。

二是A股证券化率(跌破40%)，跟历史上1664点近似。

三是技术形态，年线在走平，60日均线向上，将金叉120均线，这是二次金叉。上一次是失败金叉(60、120均线)，而第二次金叉发生之后，历史性底部概率高达八成。比如，历史上2005年998点历史性大底，也是这种双金叉。

跌幅：63.54%

2013年10月15日，上证指数收盘报2233.41点，较之历史新高6124.04点，6年间上证指数累计下跌了3891点，跌幅高达63.54%。

扩容：67.71%

2007年10月16日，沪深两市股票总数量是1471只。截至2013年10月15日收盘，扣除那些暂停上市公司，目前沪深上市公司共有2467家，6年时间增加了996家，扩容增幅为67.71%。

PB：2.34倍

2007年10月16日沪深A股整体市净率(PB)加权平均8.40倍，2013年10月15日(按中报数据测算)沪深A股整体市净率(PB)加权平均3.09倍，高于1996年与2005年水平。数据显示，1996年牛市启动初期，A股整体市净率仅为1.93倍，2005年6月6日的市净率更低至1.63倍。

股价：12.74元

2007年10月16日大盘摸高6124点的历史时刻，两市A股算术平均价格为20.13元。截至今年10月15日，A股算术平均价格降为12.74元，降幅67.71%。