创业板再创新高 但政策预期或许已经透支

原标题：创业板再创新高 基金谨慎看待蓝筹

本报记者 黄祎妮 上海报道

两根阳线改变预期

随着创业板连续两个交易日分别上涨了1.60%和2.83%，基金经理们向蓝筹股的调仓又开始谨慎起来。

“今年上半年拿了好多银行地产，错失了上半年的行情。下半年转向创业板，好不容易跟上了节奏。本来9月计划偏防御一些的，但看现在的市场行情，我真担心又回到了年初的状态。”上海一家基金公司从业多年的基金经理向记者表示。

虽然风格转换已经被讨论多时，但创业板仍然是市场上最强势的板块。

9月23日，创业板上涨2.83%，1326.09点的收盘再创新高。虽然上证综指的涨幅也有1.33%的涨幅，但相比创业板的表现仍孱弱许多。

与此同时，三中全会之前的政策预期继续发酵。当日上海自贸区板块继续上涨5.51%，土地流转主题上涨4.20%，民营银行也有3.49%的涨幅。

节前机构减仓

中秋节假期之前的悲观预期也一扫而空。

在节前的一周，沪深两市双双收跌，上证指数扭转了此前连续8周周线收阳的良好势头。上证综指收于2191.85点，跌44.37点，跌幅为1.98%;深成指收于8480.74点，跌206.79点，跌幅为2.38%。

统计数据显示，在23个申万一级行业中有5个行业上涨。其中，餐饮旅游、信息服务和商业贸易表现居前，涨跌幅分别为5.94%、3.38%和3.26%;有色金属、交通运输、房地产表现居后，涨跌幅分别为-3.03%、-3.27%、-3.36%。

值得注意的是，虽然上周市场有所调整，但创业板相对强势并创反弹来新高，创业板指数上周上涨2.89%。

而机构已然开始减仓，采取了更偏防御的配置。

据好买基金的仓位测算显示，上周，偏股型基金的持股仓位下降2.49个百分点，当前仓位为78.42%。其中，股票型基金的仓位下降2.59个百分点，达到82.70%;标准混合型基金的仓位下降2.33个百分点，达到70.65%。

具体仓位调整方面，公募基金主要加仓了公用事业、信息设备和医药生物这三个板块，前三大重仓行业分别是医药生物、轻工制造和化工。

具体产品方面，统计数据显示，上周，在混合型基金中，华宝兴业收益增长、中海环保新能源和汇丰晋信2026的表现居前，涨幅分别为3.79%、3.69%和3.49%;而在股票型基金中，农银汇理行业轮动基金的表现最好，涨幅为5.98%。

对于后市，农银汇理基金表示，短期市场在经济企稳的预期下，周期和成长板块可能共振，主题性投资将成为市场的主流，但是这样的预期或难以持续，在资金面不发生系统性收紧的前提下，中长期依旧看好代表转型成长股。

寻找下一个主题

在创业板业绩不达预期的情况下，创业板依然创下新高，政策预期仍然是主导市场的因素，而季度末资金紧张的担心，也逐渐消除。

“综合来看，九月份最引入担忧的资金面很可能会好于预期。”分析人士表示，一方面由于央行以及各大金融机构经历过6月底的“压力测试”后对三季度末可能的流动性紧张提早采取了相关应对措施，另一方面美国上周出乎意料地维持量化宽松的决议短期内会有利于缓解包括中国在内的新兴市场风险偏好的下行风险。

上述人士进而表示，不利因素在于IPO重启问题，特别是在创业板估值高企，指数屡创新高的情况下，仍将产生较大影响;此外，经济数据是否能持续回暖也需密切关注。“由于季末和十一长假的临近，短期来看资金面会有所趋紧。”

而在新华基金方面看来，预计市场仍以震荡调整为主，主题炒作依旧是市场的核心。相对看好零售、食品饮料(除白酒)、医药等板块。由于当前经济“旺季不旺”，但也没有表现出“旺季很淡”的特征，而是处于两者的中间状态，因此经济面依然可以保证短期股市无系统性风险，为概念炒作和主题投资提供了温床。

博时基金投资经理柳杨表示，对于未来A股市场的走势持中性偏乐观的态度，流动性比较平稳，资金价格也维持在4%以下的水平，三季度末可能不会出现资金高度紧张的状况，三中全会召开在即，各种热点都会给市场带来轮动的源泉。

在其看来，低估值个股和高成长个股的轮番表现也使得市场维持较好的人气，市场运行出现明显的蓝筹股和成长股的跷跷板。外围资金入市并不积极，市场仍是以场内资金的流动为主，因此市场出现大幅上涨态势的概率较低。后市改革和转型仍将是市场的热点。

而在自贸区和土地改革之后，寻找新的政策主题，成为机构当前的主要思路。

“现在去买方路演，大家问得最多的就是政策预期，还有什么可以参与的。”上海一家券商的研究员向记者表示。

但市场对政策的预期或许已经透支。

“像土地改革，很难一蹴而就，将是一个长期渐进的过程。政策不达预期的话，市场将面临主题热点缺乏、创业板业绩难以支撑估值、流动性年底紧张的多重利空。”上述券商研究员向记者表示。