中信证券今日分红派息 国际化战略未获追捧

原标题：中信证券今日分红派息 国际化战略未获市场追捧

中信证券将以今日下午收市后的总股本为基数，每10股派人民币3.00元(含税)。今日为股权登记日，明日为除息日，现金红利发放则在8月16日。值得注意的是，分红派息再加上国际化战略历时数年终达成的双重利好，未能对其二级市场的股价形成支撑。在8月1日宣布成功并购里昂证券以来，中信证券A股股价走势弱于同行，截至昨日收盘累计微涨4.88%，也弱于同期板块指数涨幅。

根据中信证券近日刊登的2012年度A股分红派息实施公告，中信证券实施2012年年度利润分配方案为：以2013年8月7日下午收市后公司的总股本11016908400股为基数，每10股派人民币3.00元(含税)。扣税后派发的现金红利为，自然人股东和证券投资基金每10股派发现金红利人民币2.85元;合格境外机构投资者(“QFII”)股东每10股派发现金红利人民币2.70元。据此计算，中信证券此番将掏出真金白银33亿多元。

与此同时，中信证券通过发行短融和债券等形式，加大财务杠杆，导致利息支出大幅增加。

8月5日，中信证券刚刚完成2013年公司债券(第二期)面向社会公众投资者的网上公开发行。中信证券公告称，2013年8月2日，发行人和保荐机构(主承销商)海通证券股份有限公司在网下向机构投资者进行了票面利率询价。根据网下机构投资者询价结果，经发行人和保荐机构(主承销商)协商一致，最终确定本期债券的票面利率为5.00%，在存续期内保持不变。中信证券2013年度第二期公司债券规模为50亿元，为3年期固定利率品种，票面利率预设区间为4.5%-5.2%，评级为AAA。最终确定5.00%的票面利率，落在偏上区间。

中信证券2013年拟在境内公开发行公司债券总额度为不超过200亿元，5月份获得证监会有条件审核通过。4月26日，中信证券称，通过旗下公司发行8亿美元的境外美元债券。此前，中信证券曾表示，拟于3年内在境内外发行共计不超过人民币400亿元的公司债务融资工具。

随着创新业务的逐步推进，国内券商净资本瓶颈进一步凸显，通过发债等途径增加净资本的步伐不断加快。业内人士分析称，资产管理、融资融券、转融通、衍生品交易、约定购回式证券交易等业务给券商带来了巨大的发展空间，但这类新型业务需要券商消耗更多的资本。华尔街投行的发展历史表明，证券产品创新的过程必然伴随着券商提升杠杆的过程。

事实上，通过短融和公司债等债务融资工具，中信证券不断提升财务杠杆率。2012年，中信证券即发行了230亿元的公司债，使其整体财务杠杆率提高。截至今年一季度末，中信证券财务杠杆率达1.77，较上年底又增长13.89%，增速仅次于招商和兴业证券，在上市券商中排名第三。杠杆提升下，公司信用业务规模剧增。截至一季度末，公司两融余额174.14亿元，较上年底增长97.05%，增速居上市大券商之首。

中信证券融资成本的快速攀升，已引起分析师的重视。有分析师测算，中信证券每年的融资成本已经超过10亿元，已成为中信证券发展不容忽视的问题。

通过加大财务杠杆率激进扩张的战略，未得到二级市场投资者的认可。甚至，收购里昂证券真正实现国际化的利好，经历数年一波三折才得以兑现后，却并未在市场激起波澜。

8月1日，中信证券公告称，以约8.42亿美元净对价完成里昂证券80.1%的股权收购;加上此前收购的19.9%股权，中信证券通过其全资子公司中信证券国际全资拥有里昂证券。“通过整合里昂证券的平台，中信证券将成为首家在全球主要市场范围内拥有广泛网络的中国投资银行。”中信证券董事长王东明表示。

不过，这一重大利好兑现，并未刺激到中信证券二级市场的股价表现，其A股涨幅甚至弱于同期板块指数表现。