8月难关重重 创业板牛市面临考验

原标题：8月难关重重创业板牛市面临考验

7月16日，创业板指数创出2011年1月7日以来的最高点1153点，自年初以来累计涨幅超过60%，不仅走势远强于A股主板市场，还超越了日经225指数的40%、美国纳斯达克指数的19%，在主要市场指数涨幅中排名第一，说是一轮牛市并不为过。然而，高处不胜寒，创业板指数能否再创历史新高呢？

高成长面临考验

按照7月16日的收盘价和2013年一季度业绩计算，当前创业板市场整体法市盈率为63.40倍，算术平均法市盈率为119.73倍，创业板指数成分股这两个数据分别为62.86倍和114.78倍，而上证A股的这两个数据分别为9.18倍和64.54倍。不难发现，创业板股票在估值方面处于严重的劣势。

以2013年一季报的情况看，355家创业板上市公司中，30家亏损，123家公司净利润同比出现下降，未能交出令人满意答卷的公司占比为43.10%。而这153家公司中，88家为2011年以来首发上市公司，也就是说募集大量现金的时间才过去2年多，这些公司的业绩已难以令人满意。

再看看作为炒作核心的成长性究竟如何？从半年报分析，截至7月16日，佐力药业、精锻科技、银河磁体、钢研高纳发布了业绩快报。仅有佐力药业净利润同比实现增长，精锻科技、银河磁体、钢研高纳净利润同比均为下降状态。其中，银河磁体的净利润同比下降幅度为47.54%。同时，352家创业板公司发布了半年报业绩预告。其中，首次亏损的有18家，继续亏损的5家，继续盈利的有18家，业绩大幅下滑的有40家，业绩大幅增长的有41家，有一定增长的有133家，有一定下降的92家，扭亏的有5家。预计半年报业绩亏损的有23家，同比下降的有132家。整体业绩基本维持一季报时的水平。

创业板公司实际的业绩状况将对决高成长神话，牛市面临考验。

8月迎来巨额解禁

既然业绩和成长性难以成为创业板持续走强的依据，那么创业板上半年走牛的内在原因是什么？或许下面的数据有助于发现一些线索。

从创业板限售股解禁的情况看，2010年为531.50亿元，2011年为842.24亿元，2012年为783.17亿元，而2013年由于迎来大量限售期为36个月的首发原股东限售股解禁，解禁市值一下子暴增至2637.03亿元，超过了前3年的总和。其中，2013年上半年解禁市值为931.59亿元，而下半年为1705.44亿元，接近上半年的2倍。

从公告减持的情况看，2013年上半年创业板限售股解禁后减持的市值为153.63亿元，占上半年解禁市值的比例为16.50%，而2012年这一数据为13.57%。另外，多数创业板公司在首发原股东的股权结构设计上，表现为股东家数多、每家持股比例低的特点，使得小非们在解禁后的减持可免于强制性信息披露。也就是说，实际减持的金额或许远远高于公告减持的数据。

数据显示，2013年下半年创业板1705.44亿元的解禁市值在各个月份的分布情况是：7月份124.87亿元，8月份474.70亿元，9月份391.02亿元，10月份277.00亿元，11月份130.22亿元，12月份307.63亿元。8月份、9月份不仅是年内的第一大、第二大解禁高峰，也是创业板成立以来最大的两个解禁月份。创业板强势背后的原因不言自明。

8月份既是半年报大规模披露的时间，也是创业板的解禁最高峰，很可能还伴随着新股首发（IPO）重启，无疑，创业板牛市将面临重大考验。  （作者单位：西南证券）

创业板高位震荡历史高点之下警惕回吐压力

昨日创业板指震荡下行，收盘报1129.48点，跌幅1.20%，成交284.3亿元，7连阳美梦破碎。虽然部分创业板个股延续强者恒强的态势，但是个股跌多涨少分化加剧的矛盾凸显。有分析人士认为，创业板指逼近历史高位，引发获利盘兑现在情理之中。

逾6成创业板股下跌

周二，创业板指创出1153.07点的反弹新高，距离1239.60点的历史高点不足百点。昨日，创业板指小幅低开后，在碧水源、机器人等创业板权重股带领下欲挑战新高，可惜无功而返。午后，创业板指出现加速下跌走势，盘中跌幅一度超过2%，触及5日均线获得支撑。虽然尾盘在光线传媒、瑞丰光电等强势股（财苑）带领下，创业板指跌幅收窄，但个股分化情况十分明显。

昨日，创业板股跌多涨少，共有236只股不同程度下跌，占比达66.47%。从跌幅居前个股来看，长信科技、欣旺达、三维丝等9股跌幅逾5%；东宝生物、阳光电源、安利股份等21股跌幅超过4%。昨日，创业板共有100股实现红盘，不足下跌个股数量一半。仅有力源信息、顺网科技、恒信移动等6股涨停，比前几个交易日大幅减少。

分板块看，来自4G概念、电商概念、互联网板块的创业板股涨幅居前，触摸屏、电子器件、生物制药类的创业板股跌幅居前。从资金流向来看，昨日创业板整体净流出资金达13.22亿元，资金多选择出弱留强。据同花顺数据统计，昨日共有111只创业板股实现资金净流入，创出历史新高的光线传媒以6713万元的净流入资金领跑，强势涨停的恒信移动及邦讯技术分别净流入4100万元及2934万元。

距历史高点仅一步之遥

从去年12月初的585点，到如今的1153点，创业板指已累计上涨逾9成，距离历史前高也只有一步之遥。同期实现股价翻倍的创业板股多达70余只，当中更有中青宝、光线传媒、乐视网这些翻了好几倍的大牛股。

有观点认为，创业板之所以迭创反弹新高，主要是因为大涨营造了赚钱效应，刺激了资金的投资热情，属于典型的资本推动型牛市。理论上来说，失去资本推动惯性，就会出现滞涨，而下跌将始于资本撤离。从目前的情况来看，除了部分明星股依然受到资金追捧外，大多数创业板股资金面已是“青黄不接”，创业板股涨少跌多的矛盾日益凸显。

近5个交易日，创业板虽然每天都保持200多亿元的高成交水平，但是一旦出现资金撤离情况，指数回调在所难免。值得注意的是，昨日午后创业板指跳水，前期强势的题材股下跌幅度更甚，跌幅居前的基本都是前期的翻倍个股，投资者需警惕获利回吐压力，不妨多留个心眼。(证券时报)