A股增持潮涌 背后玄机重重

汇金近日的增持在给疲弱的A股市场注入强心剂同时，也使增持概念再度成为市场关注的焦点之一。

据粗略统计，今年以来，有89家A股公司发布了大股东增持的相关公告，具体内容包括首次增持、增持最新进程以及增持完毕等。这些受到大股东力撑的公司主要集中在深沪主板与中小板，创业板仅有汉得信息、和顺电气两家公司。就公司性质而言，既包括央企国企，如光大银行、中国联通、长江电力、武钢股份等，也不乏中小型的民营企业，如蓝帆股份、闰土股份、国光电器、科陆电子等。

内在动机不一

大股东砸出真金白银增持，当然是为了提振股价，但究其背后的具体动机却是五花八门，归纳来看，大致有以下三方面：

一、实施增发融资。如浙报传媒为了顺利实施定增方案，实际控制人浙报控股及浙新干线在2012年12月25日届满后，仍延长增持期3个月。2013年3月7日，浙报传媒在经历对定增方案追加业绩补偿承诺、大股东延长增持期限保驾护航后，公告称3月6日收到证监会的核准批复。就在当天，浙新干线即增持公司股份25万股。

二、加强控制权。这类例子不少，如中百集团、汉商集团、飞乐音响等，都是大股东因持股比例较低而进行增持。6月17日武商联增持中百集团近5%，使持股比例达到15.138%，夺回第一大股东之位。汉商集团大股东汉阳国资也是为了狙击卓尔系而在3月12日至4月1日连续增持，增持后的持股比例达27.86%，并计划在未来12个月内继续增持至29.99%。仪电电子在2012年末仅持有飞乐音响14.91%的股权，在飞乐音响发布2012年年报的当天，仪电电子就宣布在未来12个月内进行增持，期间买入股份数不低于100万股且不超过总股本的5%(约3695万股)，而一季报已显示仪电电子已增持1330.02万股。

三、对冲短期利空。典型如江淮汽车在3月质量门导致股价大跌后，4月1日宣布增持473万股，并拟续增不超2%。还有些公司大股东增持是为了降低其他股东减持的潜在影响。方正证券第二大股东利德科技于4月15日至4月17日累计减持2817.43万股，而控股股东方正集团则于4月16日至4月17日增持235.76万股。

凸显多个问题

这些公司大股东增持方式不一，有的多次连续增持，有的却只做一笔买卖。增持时间也各异，一般来说，上市公司大股东增持时间在3个月、6个月、12个月比较常见，也有几天或两个月即告结束。增持数量差异更大，多的如汇金，单日增持额度动辄就是几个亿甚至几十亿元，也有些公司大股东的增持象征意味浓厚。

具体来看，大股东增持仍存在以下两方面的问题：

一是增持“虎头蛇尾”，雷声大雨点小。这样例子比比皆是，大多数公司的大股东增持都只是此前承诺的数量下限。如贵州茅台，2012年12月11日贵州茅台酒厂(集团)首次增持45.25万股, 并表示未来6个月内累积增持比例不超过已发行总股份的1%。6月15日贵州茅台公告，截至6月11日，控股股东增持计划已实施完毕，累计增持公司股份53.485万股。不过，在首次增持45.25万股之后，至2013年6月11日期间，茅台集团仅增持了8.23万股。

还有一家被媒体质疑业绩造假的中小板公司曾公告截至3月14日，大股东累计增持总股本的1.04%，并表示将在规定期限内继续增持。此后公司股价一度在4个交易日连续下挫25%，但直到2013年6月12日增持计划终止，大股东仍仅增持总股本的1.04%，这意味着大股东在之后的约3个月中并没有继续出手。

二是减持量大增持量小，或高位减持低位增持。这样的例子在中小板中屡见不鲜。如某中小板公司董事长在2012年股价高点之际，在两个交易日内即套现逾2亿元。在2013年5月，彼时股价尚不足2012年高点的一半，该董事长则增持几十万股，花费不足20万元。另一中小板股的控股股东曾在2010年减持600万股，减持金额达1.7亿多元，在2012年11月底其股价约为此前减持价的三分之一时，控股股东表示拟在6个月内增持100万~150万股，其后在接近6个月截止期时，控股股东才出手快速增持100.08万股。

此外，有部分公司在大股东增持后发布诸多利好，甚至有公司在实际控制人增持后立即停牌披露重大事项，从而引起市场对于大股东增持质疑