A股现首例房企资产证券化 海印股份拟变现

曾于2011年撤回增发申请的海印股份正尝试新的融资渠道——资产证券化。公司于17日公告披露，计划设立专项资产管理计划，拟募集资金16亿元，这也是继华侨城A和隧道股份之后，又一家利用资产证券化融资的上市公司。更具标杆意义的是，海印股份有望成为首家实施房地产资产证券化的地产公司。

公告显示，海印股份本次专项资产管理计划以自成立之次日起五年内公司下属商业物业的经营收益权为基础资产，设优先级资产支持证券和次级资产支持两种证券，合计募集资金16亿元。其中，优先级资产支持证券不超过15亿元，由合格的机构投资者认购，而余下的1亿元将作为次级资产支持证券，由公司全额认购。

此次资产证券化的基础资产初步框定为公司旗下管理的15家商业物业的未来五年的经营收益权，公司作为融资方通过这部分未来收益提前获得现金，而投资者则通过该资产支持证券还本付息的形式获得未来收益。据2012年年报，上述基础资产去年贡献收入7.72亿元，占海印股份主营业务收入的37%，同比增长12.3%。

为何会选取这一块资产作为基础资产呢?一位投行人士告诉记者：“一般来说，资产证券化的融资方都会选取自身优质资产为此类计划背书，物业收入作为海印股份比较稳定的收益部分当然是基础资产的首选。”

海印股份在公告中并未明确指出此项计划的募资投向，只是表示设立此项计划将有助于筹措、安排资金，用于公司当前业务发展，并认为这将成为公司一条新的直接融资途径。记者致电公司董秘，试图了解此次募资的具体投向，但电话始终无人应答。

某券商资管人士表示：“海印股份将商业物业收益作为基础资产，是符合真正意义上的房地产资产证券化;　而华侨城则是以公园门票收入作为抵押，并不能算作真正意义上的房地产资产证券化。”　蒙湘林什么是资产证券化资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。

我国的企业资产证券化自2005年试点以来，经历了两轮发展。第一轮是2005年至2006年，共有9家企业发行了资产证券化产品。第二轮是自2011年起，原9家企业中有2家企业发行了第二期资产证券化产品，另有2家上市公司也通过发行资产证券化产品进行融资。