小基金公司股权遭贱卖 万家1%股仅520万元

随着基金牌照的放开，基金公司壳资源进一步弱化，股权价格也是一路走低。近日万家基金公告称，公司原股东上海久事公司、深圳市中航投资公司分别将其持有的公司20%股权转让给新疆国际实业(000159)公司，转让价格仅为2.08亿元，折合每1%股为520万元，这不及此前华夏等基金公司的一个零头。有分析师表示，基金股权今后可能会呈现两极分化的局面，小公司的股权价值会进一步下降。

　　万家基金股权转让“便宜”

新疆国际实业收购万家基金股权一事终于落下了帷幕。日前万家基金公告称，公司原股东上海久事公司、深圳市中航投资公司分别将其持有的公司20%股权转让给新疆国际实业。这意味着，新疆国际实业拥有了万家基金40%的股权，成为万家基金的第二大股东。

昨日信息时报记者了解到，本次国际实业购得万家基金40%的股权，花费仅为2.08亿元，即每1%股权仅值520万元。对于这个金额，业内人士表示“颇为便宜”。

基金公司股权转让也不是什么稀罕事，可以对比的是，2011年12月15日，中信证券(600030)获证监会核准将所持的华夏基金51%的股权转让给南方工业资管公司、山东省农村经济开发公司、加拿大鲍尔集团、山东海丰国际航运集团公司、无锡市国联发展公司。转让后，中信证券持股49%，南方工业资管公司持股11%，山东省农村经济开发公司持股10%，POWER CORPORATION OF CANADA持股10%，山东海丰国际航运集团公司持股10%，无锡市国联发展公司持股10%。该次华夏基金股权转让对价总计83.44亿元，相对于此前中信证券给出的资产评估价值75.63亿元溢价了10%。在受让股权的5家机构中，国资的4家企业所支付的对价等额，分别为每1%股份支付1.6亿元，而外资的加拿大鲍尔集团所接盘的10%股权则略有提价，以17.84亿元取得。也就是说，平均下来华夏基金每1%股份的价值高达1.64亿元，作价是万家基金的31.5倍。当然作为行业龙头，华夏基金的含金量自然要高于其他公司。

早在2009年，同样为国内排名前列的博时基金公司，其24%的股权最终以26.28亿元成交，已经掀起了基金公司股权转让价格高涨的一轮热潮。

此外，国泰基金、工银瑞信以及外资参股的友邦华泰、海富通、申万巴黎等基金公司之前都进行了股权转让，转让价格都很“可观”，基本上每1%股权都在亿元的层面上。

“对于国内基金公司股权转让的定价，要考虑不同基金公司的过往收益水平、预期收益能力、管理资产规模增长能力和公司成长性等因素，从而确定溢价或折价的程度。另外，在具体的转让中，收购方愿意支付的溢价水平还会受到国家政策、新设基金公司成本与收购成本对比、收购后控制权程度等因素的影响。”业内资深人士赵迪对记者表示。

　　基金股权价格大不如前

对于万家基金股权此次低价“促销”，一位基金分析师表示，前两年基金大幅亏损，不少人普遍认为行业谷底将会继续，短期之内在经营上难以出现改观，因此目前公募基金行业的股权溢价水平已大不如前。

记者查阅资料显示，可能是受股权振荡影响，去年万家基金仅发行了万家14天等两只基金，不过截至目前，该基金公司的资产规模约为342.19亿元，在79家基金公司中排名第34名。

其实从2012年开始，随着市场的“插水”，基金公司的壳资源也越来越不值钱。2012年3月，金元比联基金公司股东比利时联合资产将持有的49%股权转让给香港惠理基金，转让金额为4050万元，这比其原本7350万元的出资额减少3300万元，折合每1%的股权仅82.65万元。6年时间，A股市场经历了一轮牛熊大转换。相伴相随的是，基金公司股权转让价格也从当时的每1%股权上亿元跌至80余万元。基金公司的股权价格，也呈现出“牛贵熊贱”的周期性特征。

好买基金的分析师曾令华对记者表示，以后，基金行业这种“大鱼吃小鱼”的现象还会增多。“事实上，基金公司目前的转让价格已经背离了市场。”曾令华说，同样的基金公司，同样的规模，但由于市场行情的不同，转让价格也不尽相同。

还有业内人士表示，由于基金牌照的放开，现在基金公司已经接近80家，而且这种趋势仍在上演，两年内突破百家也是指日可待。基金公司股权的价格可能会越来越市场化，80余万元也许不是底，如果业绩不好，这个价格可能还会再往下压。