央行一周两次下调7天期逆回购利率

北京商报讯（记者刘泽先 岳品瑜）继上周二央行下调7天期逆回购利率后，昨日央行再度下调7天期逆回购利率10个基点，市场人士直呼，近期央行下调利率的力度之大超出市场想象。分析人士表示，过去数周，虽然央行屡次下调逆回购利率，但是规模偏低，信号作用不明显，不足以引导资金利率下行，未来应该兼顾量。

昨日，央行在公开市场操作了200亿元逆回购利率，较上周四略增50亿元，中标利率3.55％，较上周四下调了10个基点。值得一提的是，7天期逆回购利率自今年重启以来，已经从3.85%下调至3.55%。

中信建投宏观与债券研究首席分析师黄文涛对此分析，央行又一次在公开市场上调降逆回购利率10个基点，显示出央行引导短期资金利率以稳增长的决心。

不过，虽然今年央行屡次下调7天期逆回购利率引导市场利率下行，但是作用并不十分明显，春节后的逆回购利率一直在4%以上高位。昨日，银行间市场7天期回购利率报4%，较前一交易日下降13个基点。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩指出，7天期回购利率居高不下，其原因是多方面的：首先，央行公开市场操作传递的信息有限。过去数周，央行逆回购规模偏低，逆回购利率信号作用不明显，不足以引导资金利率下行。

民生证券宏观研究团队认为，真正引导市场资金利率下行还需要“量”的配合。考虑到外汇占款收缩，新增人民币贷款高增长以及债务置换压力，长端利率在资金面紧的约束下已经出现明显反弹，可见，如果货币宽松没有“量”的配合很难真正引导利率下行。长端利率反弹与当前经济下行压力不匹配，稳增长也需宽货币，降准渐行渐近。