国有大行理财品收益率跌破5% 跌势难改

原标题：国有大行理财品收益率跌破5%

□金牛理财网 薛勇臻

上周央行正回购加码，公开市场再度转向资金净回笼，但资金利率继续下行，反映了当前流动性十分宽裕。受此影响，上周银行理财收益率保持下行，国有大行理财产品收益率跌破5%，非保本产品收益率跌幅扩大。当前收益率水平依然处于高位，并且与去年“钱荒”时的最高点相当，因此在短期资金面持续宽松之下，未来收益率或继续下行。

发行量回升

金牛理财网截至4月18日的监测数据显示，上周(4月12日-4月18日)银行理财发行量回升，99家商业银行共新发非结构性人民币(6.2242, 0.0052, 0.08%)理财产品924款，环比增加166款，平均预期收益率环比下跌4BP至5.35%。从收益率分布来看，高收益产品已明显减少，收益率超过6%的产品市场占比仅为6%。此外，上周金牛银行理财综合收益指数跌幅较明显，上周五行至5.33%，周跌幅近10BP。

从银行类型来看，上周除城商行外，其他银行收益率均再下一个台阶，国有大行收益率跌破5%，整体跌幅超过中小行。上周国有商业银行理财产品发行251款，环比增加61款，预期收益率下跌5BP至4.99%;股份制商业银行发行266款，增加48款，预期收益率下跌7BP至5.52%;城市商业银行发行298款，增加33款，预期收益率上涨3BP至5.58%;农村商业银行发行98款，增加23款，预期收益率下降12BP至5.16%。

从收益类型来看，上周非保本类产品收益率跌幅环比扩大，而保本产品相对稳定，两者利差呈缩小之势。上周保本浮动收益型产品平均预期收益率下降1BP至4.58%;保证收益型产品收益率下跌1BP至4.72%;非保本浮动收益型产品收益率下跌6BP至5.57%。

从投资期限来看，上周主要期限产品收益率继续下行，并且跌幅高于前周，短期产品收益率和中长期产品收益率走势较为一致。上周1个月以下期限产品收益率上涨39BP至4.70%;1-3个月期限产品收益率下降7BP至5.22%;3-6个月期限产品收益率下降6BP至5.51%;6-12个月期限产品收益率下降3BP至5.61%;1年以上期限产品收益率上升7BP至5.95%。

收益率跌势难改

上周央行正回购有所加码，公开市场重回资金净回笼。不过，资金净回笼并未改变当前短期流动性相对宽裕的局面，上海银行间市场同业拆放市场1个月及以下期限的短期资金利率全线下行，其中隔夜SHIBOR上周五降至2%，1月SHIBOR降至3.93%。

随着资金利率的下行，上周银行理财收益率明显下跌。值得注意的是，下跌后的收益率水平仍然与2013年6月底时基本相当，也就是说当前银行理财收益率依然相对偏高。因此，在短期资金面持续宽松之下，未来银行理财继续下滑概率较大。二季末是银行传统的资金敏感期，去年发生的“钱荒”事件曾让投资者留下深刻印象。虽然今年“钱荒”不大可能再现，但仍然可能成为资金面的下一个紧张时点，届时银行理财产品收益率可能明显回升，不过投资者不要期望过高。建议当前对资金流动性要求较高的投资者可购买6月底前到期的理财产品，而对流动性要求不太高的投资者可继续选择中长期产品以锁定收益。