股市风高浪急 慎选偏股类理财产品

原标题：股市风高浪急 慎选偏股类理财产品

证券时报记者 方丽

最近几年A股市场反复呈现过山车行情，虽然让投资者对偏股类产品心灰意冷，但客观上导致目前股市估值处于历史低位，具备一定投资价值。

今年下半年，投资者选择券商集合理财、阳光私募、公募基金这三类偏股型产品时仍需谨慎，需要作稳健防御策略，优选部分选股能力强的偏股类产品，对于一些特殊策略的量化型品种也需要保持关注。

券商集合理财：现金类

搭配绩优品为佳

今年上半年，有数据可查的405只券商集合理财产品的平均收益率为1.52%，同期上证指数下跌12.78%。5只产品收益率超过20%，中山证券金砖1号业绩位居榜首，国泰君安君享融通一号次级业绩垫底。而在这种情况下，投资者配置券商集合理财产品最好灵活配置，利用现金作为“润滑剂”，根据市场情况对绩优偏股产品的配置进行调整。

国金证券就表示，在当前的经济、政策背景下，市场指数将很难出现持续的趋势机会，指数的波动区间可能收窄。因此，建议在短期券商集合理财产品的选择上，仍继续坚持稳健防御的策略，可以通过两种方式实现。第一，可直接投资收益相对稳健的品种，即关注中长期风险收益配比效果较好的华安理财2号、中信建投稳健增利、东方红新睿2号；也可关注通过降低组合贝塔系数，较好规避系统性风险的市场中性策略品种，如国泰君安君享量化，以及华西证券融诚3号、招商智远避险、创业创金避险增值等保本产品。

第二，也可以通过适当的资产配置实现稳健防御策略。构建组合时，可适当关注那些具备一定选股能力的多头策略品种，并搭配债券型、货币型或是分级产品优先级份额来中和风险，通过调整各类型产品的比例对组合总体仓位进行控制，在组合构建中适当回避多空策略产品。

众禄基金研究中心也认为，在经济复苏压力大、资金面紧平衡、首次公开募股（IPO）重启、国债期货即将推出、中报业绩表现或不乐观等多重影响下，股指或难以出现持续的趋势机会，建议继续做好风险控制，可暂时关注现金管理类产品，如国泰君安君得利1号。

此外，理财专家表示，国内理财市场金融衍生交易层出不穷，不少券商也推出了量化投资产品。如近期以量化对冲产品为资管产品主线的国金慧泉量化专享1号、国金慧泉量化对冲1号均有不俗表现。

阳光私募：选绩优产品

与量化品种

数据显示，上半年各类阳光私募产品的收益排名依次是宏观策略与管理期货私募产品、私募TOT产品、相对价值套利私募产品、债券策略私募产品、股票策略私募产品。在股市总体表现不佳背景下，对冲策略或多空双向投资的策略表现更好，债券策略产品优于权益市场产品。

因此，结合机构观点发现，下半年两类阳光私募值得投资者关注：一类是一批依靠长期业绩证明自己价值的阳光私募；另一类是采取量化策略的阳光私募。

国金证券就表示，在未来震荡波动的大行情下，建议投资者可以重点关注注重自下而上挖掘个股，同时偏好新兴、消费类板块的朱雀、鼎诺、博颐、淡水泉、尚雅等管理人旗下对应产品。同时，应适当控制组合总体仓位水平，在以选股为主的同时，辅以适当的择时操作，即通过动态调整组合中中低风险产品或是低贝塔系数低相关性产品的配置比例，来达到平衡组合风险水平的目的。具体产品方面，建议关注展博、鼎峰、源乐晟、精熙等管理人旗下产品。

海通证券也表示，下半年私募产品组合配置可以适当提升低风险策略配置比重，达到分散风险、攻守兼备的效果，即股票多头策略、债券策略、相对价值套利策略均衡配置，同时适当配置宏观策略作为补充。

好买基金也表示，在目前的市场环境下，和大盘相关度较低的一些对冲产品，如市场中性、CTA等可以作为投资者配置的重点。此外，一些操作灵活、历史业绩稳健的私募也可以继续保持关注。

偏股基金：战略配置

成长型基金

上半年股市成长风格基金完胜低估值蓝筹基金，下半年仍可以战略配置成长型基金为主，可采取分批买入的方式布局，低估值时代正是抄底好时机。

上海证券表示，具备一定风险承受能力的投资者保持风险偏好度，每一次大幅下跌都是布局长期的好机会，可重点关注重仓食品饮料、造纸印刷、公用事业等相对估值处于历史低位水平的基金，适度回避重仓金属非金属、其他制造业、石油化工等相对估值水平处于历史高位的基金，警惕重仓创业板和中小板的基金可能面临的调整风险。

“下半年战略配置成长型基金，优选集中持股风格产品。”国金证券旗帜鲜明地看好成长型基金。他们认为，在经济基本面疲弱以及经济结构转型的趋势下，成长股仍有巨大的发展空间，甚至在未来的较长时间内，成长股都将成为市场投资机会的主导。在短期调整过后，一些自下而上选择能力突出、对于成长股有较好把握的基金产品，仍具备战略配置的意义。

此外，蓝筹基金也是不少机构看好的品种。东北证券就表示，市场经过近期暴跌，主板估值已处于历史底部，风险得到了相对充分的释放。估值较低的金融股以及盈利仍在改善中的中下游产业依然是市场关注的主线。建议关注规模适中的大蓝筹基金和以行业轮动为主题的偏股型基金，以大型基金公司、中长期业绩突出、风格稳健的五星级基金为首选。

不过，理财专家表示，因股市风云变幻较大，投资者还是采取分批买入或者定投基金等方式布局市场较好。“每次大跌可能都带来好机会，在大跌日进行抄底式买入，也是不错的办法。”