央行：注重稳定金融市场预期

因为救市而提前预告的央行分支行长会议内容昨日终于正式公布。在2015年中国人民银行分支行行长座谈会上，央行行长周小川表态称，将切实维护金融稳定，加强金融监管协调，有效应对各种金融风险，牢牢守住不发生区域性系统性金融风险的底线。在分析人士看来，这也显示出央行要稳定资本市场的决心。

维护金融稳定成重点

早在7月28日，央行曾在官网上发布过将召开年终分支行座谈会的通知，并对下半年的工作进行了简单的部署。7月27日，A股市场出现大幅波动，央行在第二天破天荒地提前披露了下半年货币政策思路：坚持稳健的货币政策取向。在外界看来，央行提前发文预告意在维稳大幅下跌的股市。央行在昨日公布的新闻稿也确实显示出央行要稳定资本市场的决心。

从6月15日开始，上证综指大幅下挫，从最高的5178点下跌至3373点，跌幅近35%，市场情绪由谨慎乐观急转直下。与证监会、银监会等部门不同，央行的救市行动从市场流动性方面提供支持。6月27日，央行在暴跌过后宣布定向降准并下调存贷款基准利率，七年来首次双降，力度超前。其后央行继续出手，在接下来一周还进行850亿元逆回购操作，给银行足够的流动性。7月8日，央行在开市前发布支持股市稳定发展声明，将积极协助证金公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性以维护股票市场稳定。有数据显示，自6月下旬以来，央行已通过多种方式向市场提供流动性总计2万亿-3万亿元，包括降息降准、承诺为证金公司提供流动性支持、发行800亿元短融、1200亿元再贷款以及让商业银行授信2万亿元等措施。

央行的流动性托底，加上其他各部委各种政策组合拳强力出击，A股从此轮急跌的最低点3373点开始反弹，系统性风险被遏制。在分析人士看来，央行救市的重要举措之一即是向市场注入流动性，防止流动性枯竭，造成进一步急剧下跌。

货币政策更加注重松紧适度

去年四季度以来，稳健的货币政策向偏松方向频繁调整。截至目前，央行已四次降息、三次降准。对于下一阶段的工作部署，央行表示，下半年宏观调控和改革发展稳定各项工作任务仍然十分繁重。要主动适应经济发展新常态，坚持稳中求进的工作总基调，保持稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险综合平衡。在货币政策方面，继续实施稳健的货币政策，创新和完善宏观调控的思路和方式，更加注重松紧适度。灵活运用多种货币政策工具，及时进行预调微调，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

昨日，央行再次在公开市场开展7天期500亿元逆回购操作，操作额度较上周四高出了100亿元，并维持低利率，宽松意图明显。与此同时，7月经济数据并不十分乐观，其中PMI指数再次出现回落，显示经济仍有较大下行压力。

分析人士表示，7月经济面临下行风险加剧，央行逆回购操作可能延续，以维持宽松流动性。

中信建投首席债券分析师黄文涛表示，下半年经济下行压力增大，防风险任务突出，稳定压倒一切，财政和货币政策都将维持宽松，央行在三季度降准是必然选择，预计会再次降低1个百分点。

在交通银行首席经济学家连平看来，央行连续降息、降准的功效自二季度以来得到明显发挥，市场流动性较为充裕，利率水平大幅下降。随着货币政策工具调整的滞后效应进一步显现，下半年货币金融环境将更加趋向宽松。未来货币政策应注重定向调节，增强针对性。

释放金融开放信号

值得注意的是，央行昨日公布的出席会议领导一栏里出现了个新名字——殷勇，现任外汇储备司司长，中国4万亿美元外汇储备的掌门人。

公开资料显示，殷勇为清华大学自动化系自动控制专业毕业，后直读清华大学经济管理学院系统工程专业获博士学位，1996年获工学博士学位。系央行行长周小川的同门师弟，毕业后一直任职于国家外汇管理局。

业内人士表示，在中国提出“一带一路”实施产能和资本双出海的背景下，殷勇的提拔，释放出强烈的政策信号，中国金融开放、资本项目开放的进程长远看将提速。此前，中国央行刚刚通过外汇委托贷款债权转股权的方式实现了对国开行、进出口银行分别480亿美元、450亿美元的出资，殷勇是这一方案的重要操盘手之一。

市场预测，殷勇或将很快予以重任，不出意外的话，殷勇将出任央行行长助理一职。在去年初，殷勇曾发表学术文章，提出了解决金融脱离实体经济问题的五大手段，包括加强对金融行业的监管、考核过程中要综合考量金融机构的社会效益，不能仅以利润率为考核目标、对互联网金融和大数据等新生事物持开放态度、打破垄断，积极发展中小金融机构、增加金融交易的摩擦成本。