伯南克鸽派本色不改 美元从骚动回归理性

美元兑欧元和日元周四(7月18日)走强，好于预期的就业和制造业数据巩固了美联储(Fed)将在今年晚些时候收缩刺激措施的预期。尽管美联储主席伯南克(Ben Bernanke)在周四的参议员证词陈述中并没有明确给出削减QE的具体时间，但是，他的讲话还是增强了市场对于美联储年内退出QE的预期。

伯南克众、参两院连续两天的讲话告一段落，他本人通过尽可能的鸽派言论令市场对于美联储尽早削减QE的预期降温，也起到了稳定市场的效果，美元自他本人5月以来的三次讲话后的剧烈波动行情中逐步回归理性。伯南克本周国会证词过后，市场眼下焦点已转向将于周日(7月21日)举行的日本大选。

费城联储7月份商业景气指数出人意料地从6月份的12.5升至19.8。美国上周首次申请失业救济人数降至33.4万人，好于经济学家的预期。

野村证券(Nomura Securities)外汇策略师Charles St-Arnaud 表示，周四公布的数据显示美国经济正在逐步复苏。St-Arnaud称，美元的上行动能来自早前公布的利好数据，数据支持了美联储将缩减购债计划的预期。

美联储主席伯南克周四发表了第二场国会证词。他重申了美联储债券购买计划将在2014年年中结束的预期，并表示没有预先设定缩减购债计划的时间表，准备根据需要来扩大或缩小债券购买规模。

伯南克已经不止一次强调，如果美国经济数据继续好转，美联储可能会从今年晚些时候开始缩减购债规模。

德国商业银行汇市策略师Peter Kinsella表示，他看好美元，但美联储传递出的信息有好有坏，美联储缩减购债很大程度上要看数据表现，如果下月就业数据强劲，那么能够预计美联储在9月缩减刺激措施，否则，缩减购债的预期将推迟至12月。

周五(7月29日)亚市早盘，欧元/美元维持1.3100一线上方窄幅整理，汇价周四小幅走低，但仍持稳200日均线上方水平;英镑/美元周四走高，英国强劲的零售销售数据对英镑形成支持，汇价亚市早盘继续维持1.5200一线上方整理;美元/日元周四强势明显，交易商预计，日本周日的参议院选举将巩固首相安倍晋三的地位以及他的刺激计划，亚市早盘，美元/日元维持99.50一线附近水平交投

民调显示安倍晋三的执政党势将在大选中大获全胜，这将给予安倍晋三更多的自由来推进他透过积极放宽货币政策和政府大举开支来刺激经济的计划。

法国兴业银行(Societe Generale外汇策略师Sebastien Galy表示，日本周末的大选会鼓励资金流出日本。

瑞银(UBS)汇市策略师Beat Siegenthaler表示，任何对强化安倍晋三地位的事情都会对日股和美元/日元有利，近期日元不是焦点，但大选可能鼓励投资人，并可能引发日元颓势。

摩根士丹利(MS)在研究报告中表示，美元/日元若突破101.55，可能预示将恢复升势。

伯南克：谈论何时缩减QE还为时过早

伯南克周四在参议院金融服务委员会上的证词表述一如预期，没有多大变化。他表示，现在谈论何时开始削减QE还为时过早，9月会议上削减QE并非既成事实(done deal)。在考虑缩减QE时，美联储希望看到就业市场持续改善的指标。自联邦公开市场委员会(FOMC)6月会议以来经济数据好坏不一，但现在判断其对美联储预期的影响还为时过早。

伯南克表示，由于通胀低于目标，而且失业率仍旧较高，美联储将在可预见的将来维持高度宽松的货币政策。他再次强调，美联储的购债进程取决于经济的发展情况。美联储有投票权和没有投票权的委员都支持他的QE时间表。

伯南克指出，美联储列出了三个步骤的缓冲过程让货币政策正常化。目前长期利率处于相对低位，但近期开始上升， 这部分归因于经济消息面的改善。在升息问题上，伯南克强调，美联储有信心不会在失业率和通胀触及其设定的门槛前升息。

伯南克对宽松的货币政策做出了评价。其指出，大多数证据显示，资产购买计划对就业产生了积极的作用，并在关键时刻推动了经济的增长，而且该货币政策的目标是使美国经济增速恢复至潜在水平。但他也指出了该货币政策的负面作用，其称美联储最关注的是QE带来的金融稳定风险，但有杠杆的风险头寸的出脱令美联储官员稍感宽慰。

如何解读伯南克近两日讲话

伯南克向市场发出了这样一个信息，即美联储倾向于今年晚些时候缩减每月850亿美元的购债规模了。

康百士银行(BBVA Compass)首席经济学家Nathaniel Karp表示，美联储的底线是：QE3时间表将保持不变，今年晚些时候将公布缩减QE。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家Vincent Reinhardt 指出，美联储倾尽全力，给市场制作了鸽派味道浓厚的包装。 Reinhardt称，市场对于伯南克讲话反应平淡的部分原因为美联储重复传递信息。

Reinhardt认为，美联储倾向于维持宽松政策很长一段时间，但没有看到增加宽松规模的需求，因此他们想要看到缩减QE。除非美联储的计划偏离轨道，否则其将于9月缩减购债。

DailyFX汇市分析师David Song表示，尽管伯南克没有给出退出策略的更多细节，但FOMC可能没有太多的选择，只有提前转变方向，因委员会预计今年下半年经济复苏增强，且随着经济复苏加快，美联储可能会发现要保持高度宽松货币政策立场越来越困难。

但是，德意志银行首席美国经济学家Joseph Lavorgna 则表示，政策制定者在9月会议之前，将观察许多经济数据，包括两次非农就业报告，因此二季度GDP数据未必决定QE命运。

并不是所有的经济学家都认为今年将缩减QE。

IHS环球透视(IHS Global Insight)分析师Paul Edelstein 表示，伯南克意在平衡鸽派和鹰派评论，而且他坚持其做出的有60%的概率美联储将到2014年初才缩减QE的预测。

Edelstein补充道，今年剩余时间里失业率很可能仍旧徘徊在目前的7.6%的水平附近。如果真是这样，美联储还需要等一等。