牛市点燃再融资热情 百亿级定增方案喷涌

二级市场持续火爆，上市公司再融资百亿级别的方案已是屡见不鲜。在分析师看来，牛市背景下再融资可以很容易找到投资方，而上市公司方面也可以大幅降低融资成本，减少对原股东的股权摊薄比例。就募资用途而言，部分公司是缓解一直紧张的资金流，部分公司则是借机进行并购和资产整合，实现战略转型

二级市场持续火爆，上市公司再融资凶猛，规模在百亿级别的方案已是屡见不鲜。上证报资讯统计发现，今年以来，沪深两市已先后有16家公司推出再融资规模超过100亿元（含100亿元）的定增预案，加上已经披露再融资百亿计划的比亚迪，目前已有17家公司将再融资超过百亿。而整个2014年沪深两市推出百亿级定增预案的公司合计仅有包钢股份、美罗药业、中国电建、中信银行和广州友谊等5家。

“现在不融，更待何时？”一家上市公司的副总对记者表示，他在公司专职负责投融资。如同二级市场的投资者追着牛市赚钱一样，上市公司也希望借着大牛市实现再融资。

再融资投什么？

简单梳理一下这17家融资额超过百亿的公司，可以发现一个显著的特征，即几乎全部是国企，仅有泛海控股和尚未公布预案的比亚迪为民企。有券商人士解释，国企目前仍占据着我国经济的主导地位，单从规模上来看，民营企业还是小很多，大型融资必然是以国企为主。另外，国企改革的大浪潮也在推动上市国企的再融资热情。

从行业来看，金融业公司占比最高，其中包括：拟融资121亿元的国元证券和融资120亿元的长江证券，其募资均用于补充流动资金；海航投资计划募资不超过120亿元，用于增资渤海信托、收购华安保险部分股权、收购新生医疗及补充流动资金；同为海航控制的渤海租赁则拟再融资160亿元，加码其租赁业务。

两家航空公司海南航空和东方航空拟分别募资240亿元和150亿元，其中东航计划购买飞机和偿还银行贷款，海航则用于引进37架飞机、收购天津航空48.21%股权、增资项目及偿还银行贷款。受“一带一路”规划刺激的中国中铁拟募资120亿元，投向城市轨道交通和高速公路等具体项目。尽管其同业公司中国铁建再融资规模不足百亿级别，但也高达99亿元。

双钱股份和物产中大则是典型的国企改革案例，前者拟募资116亿元，通过收购控股股东的资产实现集团整体上市；后者拟募资106亿元，用于吸收合并物产集团。另外，拟募资169亿元的桂冠电力是实现实际控制人的资产注入。紫光股份则拟定增募资225亿元用于收购香港华三51%股权、紫光数码44%股权、紫光软件49%股权，实现公司在IT基础架构产品及解决方案业务领域的布局，定增预案披露时，紫光股份市值仅约60亿元。

除此此外，一些公司的再融资将大手笔投向新兴产业，如豫园商城拟募资不超过100亿元，用于打造黄金珠宝全产业链互联网平台；白云山则将引进战略投资者阿里，除了投向原有的医药和大健康项目，还将发力电子商务平台和信息化平台的建设。

会否冲击市场？

面对汹涌的大型再融资计划，二级市场投资者最为担心的一个问题是：这些再融资会否冲击市场？经历过上一波牛市的投资者都记得，2008年年初，中国平安曾抛出一份规模高达1600亿的巨额再融资方案，一度给二级市场带来巨大的压力。

“融资本身是资本市场的一个基本功能，对于上市公司来说，牛市是再融资的好机会，这是个定律。股价好了，有些股东自然要减持，公司也自然愿意发新股。”一位券商人士向记者分析，目前再融资案例的集中爆发，一是股价上涨刺激了上市公司再融资的需求，毕竟高股价时定增可以降低融资成本；其二，再融资后的投资项目往往有较好的业绩预期，将提升上市公司的财务指标；加上流动性太多，部分资金可以锁定价格拿到较多筹码。因此，牛市中的再融资，一定程度上可以和公司股价形成正循环。

“当然，市场有涨有跌，牛市也不可能永远持续下去，上市公司的再融资，也是牛市进程的一个指标。”该券商人士表示，任何一波牛市都可以归结为资金推动，再融资毕竟需要从市场拿钱，当留在市场的钱不能继续推动整个市场向上的时候，牛市也就接近尾声了。

那么，从再融资的规模来看，现在处于什么阶段呢？“股市本身没办法预测，但从再融资的角度来看，目前上市公司都还是比较谨慎的，并没有疯狂，而且每个行业里真正推出再融资方案的公司还不多，有些行业甚至还没有启动，譬如说房地产行业，现在推出大额融资预案的就保利地产一家。另从国企改革的角度来看，尽管南车北车已经合并，也有多家上市公司推出整体上市的方案，但整体来看此轮国企改革还刚刚开始。”上述券商人士称。

事实上，巨型融资在上市公司再融资中的整体占比并不高。据上证报资讯统计，除了这些过百亿元的大型再融资外，今年以来两市已合计有532家公司披露再融资计划，合计融资金额达到1.06万亿元，其中包括部分是以实物资产或公司股权进行认购的。以双钱股份为例，其116亿元的再融资中部分是收购大股东旗下资产，实际募集的配套资金规模为37亿元。