山东润银化工借壳梦破 东源电器终止重组

多短板影响重组

那么，究竟是哪些事项影响了东源电器借壳?

首先，不明缘由的突击入股引起了市场关注。东源电器于2012年12月19日停牌后不久，拟借壳的润银化工就进行了股权转让。2012年12月26日，苏信元丰、江阴安益、华鼎丰睿二期、华鼎丰睿4个新股东突然从润银化工原个人股东手中接过大笔股权，股份数量分别为466.30万股、419.65万股、279.75万股、186.66万股，合计占到了置换股份的68.75%。

其次，润银化工较高的的资产负债率也让投资者不太放心。润银化工披露的财务报表显示，公司的负债从2011年的47.38亿元攀升至2012年的53.71亿元，增长13.4%。相比之下，公司的资产在2012年末时仅有70.96亿元，公司资产负债率高达75.7%。

并且，在公司的负债中，短期借款及应付账款增速明显。短期借款由2011年的8.41亿元攀升至10.53亿元，同比增长25.2%;应付账款在2011年末为4.85亿元，2012年末飙升至8.34亿元。这样的负债令人怀疑其未来的盈利能力。

再次，润银化工因历史原因，拥有多达468名股东，与《公司法》规定的200人上限相悖。

此外，如今IPO已经确定开闸。借壳的标准也在逐渐升高，倘若润银化工真有意向上市，与其费事绕道不如坦然面对。“如果是国家支持发展的行业，上市之路就可能顺畅一些。”刘保民说。

综合以上因素，时隔半年之后，东源电器对外公布重组失败也就在情理之中。东源电器还承诺，3个月内不再筹划重大资产重组事项。