东方海洋:山东海参减产是股价上涨催化剂

原标题：东方海洋:山东海参减产将催化公司股价上涨

QFII和RQFII齐扩容谁将受宠19分前A股刚刚发布重大利好消息职业炒家泄密：这样做可突破涨停限制那些年我们错过的10次暴富机会东方海洋公布2013年半年报,2013年上半年公司实现营业收入3.24亿元,同比增长0.89%,实现归属上市公司股东净利润3789万元,同比增长0.82%,折合EPS0.16元,略超预期。

上半年海参捕捞量较高是业绩略超预期的主要原因。2013年上半年海参业务实现收入1.26亿元,同比增长32.09%,毛利率49.83%,同比下降5.32ppt。公司加工海参占比约占到60%,溢价在30%以上,上半年公司鲜参销售价格140元/公斤,加工参价格约在180元/公斤,平均单价165元/公斤,预计捕捞量760吨左右,上半年捕捞量比我们预期高约200吨。

预计2013年全年捕捞量1423吨,同比增长21.28%,单价175元/公斤,较2012年下滑20元/公斤。

以往年度公司海参业务收入上半年占比约为40%,随着2013年公司既有的4.1万亩海域达到满产状态,今年可能呈现5:5格局,预计全年海参业务收入为2.49亿元,同比增长8.84%。根据2012年年报提出的对外扩张规划,未来外延式扩张可能逐步提上日程,成为未来新的利润增长点。

山东海参减产预期强烈是当前股价催化剂。8月份以来山东地区持续高温,并连续降水,导致池养海参盐度低于海参适养条件,莱州、东营、潍坊、青岛即墨等地池养海参减产预期强烈,我们预计山东全省虾池海参减产50%,由此带来全省海参减产35%左右,短期供给冲击或将扭转市场此前对价格价格的悲观预期,由于东方海洋主要以底播海参为主,受水质和气温影响较小,将成为价格上涨的受益者。

上半年三文鱼业务渠道布局取得显著进展,下半年进入收获阶段。上半年公司三文鱼业务在上海、广深等地招商基本结束,产品进入永辉超市等零售终端,我们预计下半年三文鱼将有望实现快速放量,全年销售450吨,实现收入4300万元,为公司贡献利润2000万元。

预计公司2013-2015年EPS分别为0.41/0.51/0.66元,按2013年25倍PE计算,目标价10.3元,维持“买入”评级。目前山东地区海参减产预期强烈,10月份秋捕海参价格有望超预期上涨,将成为公司股价上涨的重要催化剂。