弃钢铁转银行 鲁银投资转型股权投资型公司

原标题：弃钢铁转银行鲁银投资转型股权投资型公司

7月30日，鲁银投资(行情股吧买卖点)(600784)公布了重大资产重组正式方案，公司将其拥有的带钢分公司部分存货、全部非流动资产和预收账款置出，换入莱钢集团持有的莱商银行(行情专区)4.98%股权的等价部分，同时向莱钢集团发行股份购买置入资产价值超出置出资产价值的差额部分。业内人士分析，放弃日渐亏损的钢铁(行情专区)业务，转投盈利稳定增长的城商银行业务，意味着鲁银投资正谋求向股权投资型上市公司的战略转型。

兑现重组承诺

解决关联交易

鲁银投资下属带钢分公司与控股股东莱钢集团及附属单位之间的关联交易一直备受关注。同时，鲁银投资和另一家上市公司山东钢铁(行情股吧买卖点)同受山钢集团控制，鲁银投资下属带钢分公司与山东钢铁存在同业竞争方面的问题早就受到监管部门的关注。2011年山钢集团在济南钢铁、莱钢股份(行情股吧买卖点)两家上市公司吸收合并成为山东钢铁时，中国证监会在审核中特别对此问题提出了监管要求，为此，山钢集团承诺，将在重组完成后5年内，解决鲁银投资带钢业务同业竞争的问题，使重组后的济南钢铁成为山钢集团内钢铁主业唯一上市平台。

截至目前，距离山钢集团承诺已有近三年时间，鲁银投资此次重大资产重组正是山钢集团履行其解决同业竞争问题承诺的现实举措，本次交易完成后，鲁银投资不再从事钢铁业务，与控股股东莱钢集团、山钢集团及其控制的另一家上市公司山东钢铁之间的业务定位更加明确，鲁银投资主要定位于非钢铁产业的投资经营，而山东钢铁则主要定位于钢铁产品的生产与经营。

弃钢铁投银行

提升盈利能力

进入2011年以来，随着钢材价格的持续走低，钢铁行业盈利能力全面下滑，鲁银投资带钢分公司也不例外，其在2011年实现净利1,578.40万元，而2012年则转为亏损309.46万元，2013年上半年亏损则大幅增加至1,654.26万元。钢铁行业作为国家产业结构调整的一个重点行业，被认为是夕阳产业。据了解，鲁银投资带钢分公司主营的窄带钢更是“夕阳”中的“夕阳”，严重拖累了公司的整体经营业绩，因此市场普遍认为，公司剥离钢铁业务转投银行业务是个明智的选择。

近期，市场对银行业未来的发展表现出担忧，因此有投资者质疑转投银行业务的前景。鲁银投资此次重组置入的资产是莱钢集团持有的莱商银行4.98%股权，而数据分析显示，莱商银行是一家质地优良的城市商业银行。2011年，莱商银行在中国《银行家》研究中心颁布的“全国城市商业银行(资产300亿元以下)竞争力”排名中名列第三。2011年、2012年和2013年1月-6月莱商银行营业收入、净利润等财务指标均出现较大幅度增长。虽然莱商银行在股本规模、资产规模等方面远小于上市城商行，但在资本充足率、存贷比和总资产利润率等反映城市商业银行抗风险能力和盈利能力的指标上却远高于上市城商行。同时，自2007年以来，莱商银行每年进行利润分配，平均分配比例约为40%，大大高于上市城商行的平均利润分配率。这无疑将对鲁银投资盈利能力的提升奠定良好的基础。

高价认购股份

看好长期价值

本次重大资产重组涉及的非公开发行股份的价格定价基准日为鲁银投资七届董事会第二十一次(临时)会议决议公告日，定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价为5.68元/股。2013年6月26日，鲁银投资实施2012年度利润分配方案，每股派发现金红利(税前)0.03元，受此影响，本次重组发行价格调整为5.65元/股。

由于证券市场比较低迷，截至2013年7月29日收盘，鲁银投资的股价为5.29元，比莱钢集团的认购价格低了6.37%。尽管如此，莱钢集团仍然决定继续推进本次重组，不仅是出于对中小投资者利益的保护，更显示了其对上市公司未来发展的信心。

短期内，本次重组对公司盈利能力有一定的提升。备考盈利预测显示，鲁银投资2013年和2014年营业收入将分别达到50.1亿元和50.9亿元，净利润将分别达到0.86亿元和1.32亿元。

相较短期利益，本次重大资产重组对公司长远发展有着更为重要的意义，通过解决公司与控股股东的同业竞争问题，减少关联交易，增强公司的独立性、持续盈利能力及抗风险能力，促进公司未来规范运作和可持续发展，同时也为公司恢复资本市场再融资扫除障。

转型股权投资

战略定位更清晰

本次交易完成后，鲁银投资业务构成将以股权投资为主，成为投资于金融、房地产(行情专区)开发、粉末冶金及制品、矿山开采、羊绒纺织、贸易等产业的综合(行情专区)性上市公司，股权投资主业更为突出。

本次交易完成后，控股股东莱钢集团持股比例增加了10.77%，最终持股比例为25.29%，这有利于公司控制权的稳定性。同时，莱钢集团将其持有的金融股权资产注入鲁银投资，将会扩大公司资产规模，强化了鲁银投资作为股权投资平台的定位，同时有利于提高该类资产的运作效率、实现鲁银投资旗下金融资产的规模效应和协同效应，提升鲁银投资的整体业务能力。