券商佣金战上刺刀

不管你信不信，券商通过收佣金躺着赚钱的时代都将成为历史。如今，券商佣金战场已经硝烟弥漫，“一人一户”政策的松绑正倒逼券商放低身姿，“无底限”下调佣金抢夺客户。在未来零佣金势不可挡的大势下，券商的竞争格局恐怕也将发生改变。

券商纷纷下调佣金

4月13日，A股正式迎来“一人多户”时代，在一人最多可以拥有20个证券账户的新政下，投资者成为了更有选择权的一方，而另一方——券商则不得不放开手脚大降佣金，以招揽和挽留客户。

当日，北京商报记者在微信中抱怨自己所在的光大证券佣金过高，达到1％。，马上收到了几家包括国金证券、长城证券在内的券商人士的回馈，其中长城证券人士称，该公司佣金最低可以达到万2.5（每交易1万元收取2.5元的佣金）。同日，在微信圈中，广发证券和华泰证券等券商也火热地打起了广告，华泰证券称转户到该公司可享受万3（每交易1万元收取3元）佣金，广发证券则表示网上开户可享受万分之2.88的佣金。

不过，并不是所有券商都打算大幅降低佣金。北京商报记者了解到，中信证券、银河证券等大型券商的佣金依然维持在万5以上。

“我们为了顺应市场上降佣金的潮流，也适当地降低了佣金，但是对于100万元以下的用户，最低也只能开到万5。”中信证券张自忠路证券营业部某客户经理向北京商报记者介绍说。他表示，虽然维持着万5的佣金底线，但是他们会为投资者提供许多其他券商没有的服务，首先是建立在雄厚研究团队基础上，会定期为投资者推荐一些板块机会；其次，还有隔夜理财服务和股票质押服务等其他佣金低的券商无法提供的系列服务。

据了解，所谓隔夜理财，就是投资者放在证券账户里的资金在晚上会有利息收入，年化收益率为3%左右。而股票质押则是，投资者假如有1万股某公司股票，想做长线，则可以把股票质押给券商，获得流动资金，然后再用流动资金去买其他股票，到期后股票会归还投资者，而这些服务小型券商普遍都不具备。

北京商报记者了解到，银行证券的开户佣金普遍为万8左右，即使在“一人一户”放开的情况下，新开户的投资者也未享受到明显的佣金下调优惠。不过，对于资产数量较大的投资者，银河证券还是给出了较为优惠的佣金手续费，该公司的一位工作人员告诉北京商报记者，“资产达到100万元就可以享受万3的佣金，50万元为万4。”

线下营业部开户热情火爆

与此同时，线下营业部的开户情况也十分火爆。北京商报记者昨日到达银河证券学院南路营业部进行走访时发现，下午1时刚开盘，交易大厅中已经有百余位投资者守着大屏幕看盘。而开户的场景更为壮观，客户经理进进出出显得十分忙碌。

北京商报记者与一位客户经理攀谈时，对方表示最近开户的投资者非常多。“每天早上8时30分左右就有几十号人在排队准备开户了，排队号码也都被一抢而空。”该客户经理说。当时，他拿着一堆客户排队预约的票号，背后写着一些电话号码，据他介绍，这都是投资者的联系方式，因不愿排队等待而留给客户经理的，只等快叫到号的时候才让客户经理给他们打电话。在与记者交流的五六分钟时间里，该客户经理大约接了三四个电话，都是投资者在询问有关开户事宜。

随后，北京商报记者又走访了国泰君安、光大证券等其他几家营业部，看到营业部均人气爆棚。而这也让负责三方存管业务的银行变得十分繁忙。据记者实地调查了解到，以银河证券学院南路营业部旁边的一家工商银行营业网点为例，虽然下午1时30分才开始营业，但是排队人数已经多达三四十人，其中办理三方存管业务的占了多数。

佣金下降带给券商的烦恼

自“一人一户”限制开闸以来，券商板块的走势就一直不乐观，在业内人士看来，这主要是因为佣金下降会导致经纪业务下滑，给券商板块带来短暂利空。

数据显示，2014年证券行业平均佣金率为0.0691%，2015年1-2月行业平均佣金率为0.0591%，较2014年全年佣金率下滑14.47%，而账户新政实施后，行业的整体佣金率一下子被拉到了接近0.03%的水平。以去年行业经纪业务总收入1049.48亿元粗略计算，此轮佣金的下降将至少减少数百亿元的收入。

“其实，很多小券商无底线地拉低佣金价格被看做破釜沉舟的做法，如果牛市行情得以持续，以量补价尚可保证经纪业务的正常收入，如果行情不好，很多以经纪业务收入为主要来源的券商将面临严重打击。”在北京商报记者的咨询中，银河证券的一位客户经理表示。在他看来，降低佣金的做法在行业内并不被认可，但为了抢占客户资源，佣金大战还是被迫拉开。国海证券分析师孔令峰也持同样的观点，他认为，一旦佣金费率出现整体调整，区域型中小券商将面临佣金率和市场份额双降的风险。“目前这种风险被火爆的市场行情所掩盖，未来会逐渐暴露。”孔令峰表示。

另外，也有业内人士担忧，券商佣金大战将影响到行业利润，投资者需要注意股东减持的风险。在2014年末的行情中，由于走势强劲，多家上市券商遭到了大股东减持，如今券商股较去年末又出现了新一轮的上涨，应该警惕市场占有率低、转型进程缓慢的中小券商遭到大股东减持的风险。

未来零佣金势不可挡

券商此次打响佣金大战，或许只是一个开始。在业内人士看来，未来券商很可能会步入零佣金的时代。

一位投行人士在微信中指出，经纪业务只是获取资源的途径，未来零佣金势不可挡，不管监管部门如何看待，这是一种行业发展的趋势和潮流。在北京商报记者的采访中，业界人士普通认为，随着互联网和金融市场的发展，依靠收取高佣金来获取收益的传统经纪业务模式必然会成为过去时，投资顾问、财富管理等服务将成为券商营业部的下一个盈利战场。

“如果一个证券公司还缺乏对经纪业务客户的综合服务意识，仅仅凭借通道赚取佣金，这种经营模式将不能持久，证券公司必须加快推进经纪业务转型，将传统的经纪业务打造为综合的财富管理业务。”一位东北证券的分析师指出，竞争分化的加剧，将倒逼券商行业的整体转型。孔令峰也认为，未来通道业务将趋于“免费”模式，资本中介业务和互联网证券业务或是券商转型的两大方向。在他看来，资本中介业务将更多地为机构投资者以及高净值客户服务，为他们提供优质的投融资服务（例如代客理财、融资融券），同时公司将依靠规模实力获得廉价的资金，并依靠多元化、专业化的投资赚取利差。而互联网券商模式则更多地面向广泛大众投资者，以低佣金、便捷的服务吸引投资者，在形成广泛的客户规模后，以其他途径进行流量变现。

经纪业务的盈利模式发生转变后，其实也意味着未来券商行业可能将面临洗牌。英大证券首席经济学家李大霄接受北京商报记者采访时指出，“券商洗牌是必然，那些服务好、以股民利益为重的证券公司和以百年老店为目标的券商将胜出，以短期业绩为目标的证券公司将慢慢处于劣势，因为仅仅靠价格竞争是低层次的竞争”。