国金证券：央行实质上取消三套限贷令

原标题：国金证券：央行实质上取消三套限贷令

9月30日，央行发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，对于贷款购买首套普通自住房的家庭，贷款最低首付款比例为30%，贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房，银行业金融机构执行首套房贷款政策。对此，国金证券表示，央行实质上取消三套限贷令。

国金证券解读如下：

1)已有1套并结清按揭的，再申请按揭算首套(即首付最低3成、利率最低为基准7折)。我们认为首付比例3成的影响将非常显著，在当前的情况下，7折利率尽管难以实现，但整体利率折扣略微松动至9折左右应当是大概率事件。

2)对已取消限购的城市，拥有2套及以上、结清按揭的，再申请按揭，银行自助确定首付比例和利率，变相放松了2套及以上最低首付7成的规定，实际取消了三套限贷令。预计最后几个限购城市会尽快取消限购，以满足2套及以上按揭的灵活要求。

3)银行可向非本地居民发放按揭，进一步拓宽了按揭贷款的使用范围。

4)明确提出银行要缩短按揭放贷审批周期。

5)银行可发行MBS、长期专项金融债等筹集资金，专款专用确保了按揭贷款的资金来源。预计由金融债支持的按揭将不计入贷存比(比照小微专项金融债的处理)，这将大大缓解银行由于按揭投放力度加大带来的贷存比压力。MBS的发行速度预计亦将加快，有助于银行尽快盘活09年发放的大量7折按揭贷款，盘活低息存量、投向折扣较小的增量按揭，对息差和盈利将有正面支撑。此外，部分银行已开始实施的按揭专项信贷额度预计将被更多银行采用。

6)对开发贷的态度全面转向，提出“继续支持房地产开发企业的合理融资需求、促进当地房地产市场持续健康发展”，银行表内开发贷的正门打开，对影子银行渠道的依赖预计将大幅降低，开发商融资重回表内对银行估值有显著正面影响。

7)板块影响：又一托底政策的出台更加有力地封杀了板块估值下行空间，预计十月四中全会之后银行的混合所有制改革将迈出实质性步伐，板块下行空间有限、安全边际充足，预计改革措施将对板块估值有显著提升效应。