三大油脂调整将继续

在国内油脂库存增加、棕榈油季节性增产周期、厄尔尼诺天气等多空因素博弈下，上周稍早时间国内油脂期货价格保持震荡格局。但是从上周三开始，国际原油及美豆期货进一步走软，打破了这种平衡，国内三大油脂期货主力合约连续回落，截至本周一期价均已跌破区间下轨，运行重心整体下移。截至昨日收盘，豆油、棕榈油、菜籽主力合约分别收跌1.86%、2.34%、1.89%。

业内分析人士表示，在天气改善导致美豆回落、国际原油期货走软、国内油脂库存增加、三季度棕榈油产量季节性增长预期等因素共同驱动下，国内油脂期货出现“四连阴”。展望后市，预期短线油脂继续消化外部市场带来的利空效应，或将呈现震荡偏弱走势，下方重要支撑关注前期底部平台。

“由于美国大豆主产区天气转好有利于大豆生长，提振大豆的产量前景，对CBOT大豆期价构成压力，对整个豆类市场产生连带性影响，CBOT豆油市场不可避免地受到波及，从而对国内豆油期货价格构成压力。棕榈油则主要受到马来西亚棕榈油基本面转弱对马来西亚棕榈油期价形成拖累也对国内棕榈油期价形成连带性影响。而国内油脂市场供给压力有增无减亦令DCE豆油和棕榈油期价蒙上阴影。

与此同时，伊朗核协议谈判的达成令市场预期伊朗原油出口量增加令原本供应过剩的原油市场雪上加霜，原油期价的疲弱运行给整个油脂市场带来压力，DCE豆油和棕榈油期价都不同程度上受到牵连。”宝城期货分析师毕慧表示。

瑞达期货分析师柳瑜萍表示，由于美豆当前天气市特征明显，天气变化仍将左右CBOT大豆期价的走势，对CBOT豆油产生连带性影响进而影响DCE豆油期价走向，因此美国大豆产区天气的变化仍需高度关注。同时，马来西亚棕榈油出口能否受惠于印尼出口关税政策而出现增长，这将成为马来西亚棕榈油期价能否出现转机的重要因素。而国内油脂市场供应压力何时缓解将对DCE豆油和棕榈油市场产生重要影响。与此同时，原油价格如何演绎也将成为DCE豆油和棕榈油期价的风向标。

此外，毕慧也表示，由于美豆当前天气市特征明显，天气变化仍将左右CBOT大豆期价的走势，对CBOT豆油产生连带性影响进而影响DCE豆油期价走向，因此美国大豆产区天气的变化仍需高度关注。同时，马来西亚棕榈油出口能否受惠于印尼出口关税政策而出现增长，这将成为马来西亚棕榈油期价能否出现转机的重要因素。而国内油脂市场供应压力何时缓解将对DCE豆油和棕榈油市场产生重要影响。与此同时，原油价格如何演绎也将成为DCE豆油和棕榈油期价的风向标。

对于后市，毕慧认为，在国内外市场共同施压的背景下，预计短期内油脂市场的调整还将持续,关注DCE豆油1601合约5400元/吨一线的支撑,DCE棕榈油1601合约需要关注4700元/吨一线多空双方的争夺情况。

柳瑜萍也认为，预期短线油脂继续消化外部市场带来的利空效应，或将呈现震荡偏弱走势，下方重要支撑关注前期底部平台。