两地基金互认操作指引出台 首批产品有望年内推出

11月6日，中国人民银行、国家外汇管理局对外发布《内地与香港证券投资基金跨境发行销售资金管理操作指引》(下称《指引》)，以规范内地与香港两地基金互认。业内人士认为，随着操作细则的明晰，基金互认的步伐将加快，首批互认基金有望不久落地。

基金互认迈出最后一步

具体来看，《指引》主要从资金管理方式、资金管理规模以及数据报送等方面，明确了基金互认的操作细节，并显示基金互认也采取总额度的管理方式，且规模和沪港通基本持平。

据了解，证监会今年7月已发布《香港互认基金管理暂行规定》，就香港互认基金在内地的注册、销售及信息披露等规则做出明确规定，但并没涉及资金账户管理以及资金汇出额度等方面的内容。《指引》的出台，也标志着基金互认准备工作迈出了最后一步。

“外汇及资金管理方式明确后，基金互认技术上的障碍已经不多。”一位中资香港基金子公司人士表示。比如，在推出沪港通时，首先就是在证券业务上明确规则，外汇资金管理明细公布后没多久，沪港通就得以落地，这可能意味着首批互认基金将快面世。

《指引》显示，央行及外管局明确了互认基金的双边规模，即所有香港基金内地发行募集资金净汇出规模上限、所有内地基金香港发行募集资金净汇入规模上限，初期均为等值3000亿元人民币。该规模与沪港通规模基本相当，沪港通每年跨境交易总额度港股通为2500亿元人民币，沪股通3000亿元人民币。不过，该规模数据按月公布，即每月在外管局官网公布基金跨境发行销售募集资金汇出、汇入相关信息，而沪港通是按日公布。

目前，按照总额度管理方式，在超过3000亿元上限后将实施暂停销售的规定。《指引》明确，当所有香港基金内地发行募集资金净汇出规模达到等值3000亿元人民币，或当所有内地基金香港发行募集资金净汇入规模达到等值3000亿元人民币时，外管局将在官网发布公告，香港(内地)基金管理人应在公告之日起暂停内地(香港)基金注册(认可)以及跨境发行销售相关工作，直至外管局官方网站公布汇出、汇入月度数据，净汇出、汇入资金规模低于等值3000亿元人民币为止。

由于基金互认要求基金异地销售不能超过总规模的一半，《指引》还明确了单个互认基金异地销售超过50%后，也同样采取停止销售的措施。《指引》明确，若香港基金因香港持有人净赎回，导致该基金内地持有人资产规模超过该基金总资产50%的，香港基金管理人应停止该基金内地销售，显示出互认基金的销售不仅受到内地市场，还受到香港市场销售情况的影响。

在两地基金的资金申购赎回环节，《指引》要求基金管理人设立专用资金账户，资金账户不限于人民币或外汇账户，但《指引》鼓励内地与香港证券投资基金跨境发行销售以人民币计价，使用人民币进行跨境收付。

业内人士表示，从《指引》的表述来看，人民币募集资金专户与外汇募集资金专户内的资金可结汇、购汇后相互划转，因而资金专户可以包括人民币和外币，若港元或美元计价的香港互认基金在内地销售，则可能有外币或人民币两种货币进行计价销售。此外，除了常规信息披露，《指引》还要求托管行以及基金管理人向监管层报送相关支付及结售汇和销售等情况。

年内互认基金有望正式上市

随着《指引》的出台，互认基金的面市指日可待。据悉，目前证监会已经受理了17只香港互认基金，并最迟于10月中旬给出反馈意见。若按照6个月的审核期限，最早提交互认基金的日期为今年7月1日，意味着年内可能就会有香港互认基金在内地正式销售。

事实上，基金互认自推出以来，一直颇受关注。据报道，基金互认开闸首日，内地证监会便收到11宗基金互认申请，来自6家基金公司；香港证监会则收到来自8家基金公司的14宗基金互认申请。

然而，随着今年6月份两地股灾，政府全力救市，令基金互认的推进工作出现延迟。不过，近日两地股市回稳，基金互认的相关工作随即重启。香港证监会投资产品部执行董事梁凤仪曾于10月底公开表示，最快今年底前，中国内地与香港证监会有望同步公布两地首批获认可的基金名单，届时首批互认基金产品也将推出。

一位不愿具名的基金从业人员指出，最近几周不断有消息说首批基金互认产品有望年底前推出，此次颁布的《指引》无疑为这种说法增添筹码，“其实都准备的差不多了，首批申请的基金公司非常期待，整个行业也都很期待基金互认产品的表现到底如何。”

香港投资基金公会行政总裁黄王慈明指出，随着《指引》的颁布，基金互认在开户、具体操作以及资金跨境等问题上都已非常清晰，但目前在税务方面的管理文件仍没公布，“我认为如果这两份基础文件都准备妥当，第一批基金互认的名单也将很快公布。”

资料显示，两地证监会于今年5月正式发布内地及香港基金互认管理规定，并于7月1日起接受申请。根据规定，基金互认的初始投资额度为内地与香港的资金进出各3000亿元，基金类型为常规股票型、混合型、债券型及指数型(含交易型开放式指数基金)。据粗略估计，目前香港符合准入条件的基金约有100只，内地基金则有850只。