惩罚性赎回费开征满10天 仍是市场争议焦点

原标题：惩罚性赎回费开征满10天

截至上周末，最新修改后的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》(以下简称《费用规定》)已正式实施满10天。其中，短期惩罚性赎回费机制的出台，仍然是市场争议的焦点。

《证券日报》基金新闻部经过对比发现，与规定实施前的赎回费用相比，投资者短期赎回成本最高提升200%。若以今年以来成立的权益类基金净值缩水情况推算，投资者原本要支付的1107.5万元赎回费在新规实施后，最高将达到3322.5万元。

与此同时，帮忙资金成本也随之提高，这对本就发行不景气的股票型基金来说，可谓是雪上加霜。基金业内资深人士坦言：“新规的实施可能会影响日后权益类基金发行的数量。”

基金短期惩罚性赎回费用机制的实施，在一定程度上遏制了短炒行为，保护了投资者利益，但也有质疑者认为，硬性规定持有时间给投资者的操作带来障碍。

事实上，规避上缴调高后的赎回费，还有一招。富国基金公司内部人士在接受《证券日报》基金新闻部采访时对此表示，如果投资者在购买基金后，市场出现大幅调整，基金净值表现不佳，想要赎回却怕赎回费率上调增加成本的话，还可以选择通过基金转换来规避风险，从而避免支付较高的赎回费用。

鹏华基金相关人士也表示，在收取惩罚性赎回费的情况下，对于主动管理股票型基金的短期投资者来说，可以选择场内基金进行投资。

帮忙资金成本最高提升200%

新规或影响股基发行数量

《费用规定》中规定，对新成立的主动管理类的股票型和混合型基金实施强制性惩罚赎回费。其中，持有期少于7日的，收取不低于1.5%的赎回费;持有期少于30日的，收取不低于0.75%的赎回费，并将上述赎回费全额计入基金财产;对持续持有期少于3个月，收取不低于0.5%的赎回费，并将不低于赎回费总额的75%计入基金财产;持续持有期长于3个月，少于6个月的，投资人收取不低于0.5%的赎回费，并将不低于赎回费总额的50%计入基金财产;对持续持有期长于6个月的投资人，应当将不低于赎回费总额的25%计入基金财产。与规定实施前的赎回费用相比，投资者的赎回成本最高或提升200%。

这则意在鼓励投资者长期持有的新规，让一些基金公司犯了愁。近年来，A股市场持续疲软，权益类基金发行不景气，公司为保证旗下产品的顺利成立，帮忙资金的身影开始频繁出现。

《证券日报》基金新闻部根据WIND资讯整理数据显示，截至8月11日，今年以来已成立28只主动管理偏股型基金，其中有二季报数据可考的25只基金最新资产净值与其成立时相比，有11只基金资产净值缩水。按照基金6月30日的份额与最新单位净值推算，东吴内需增长基金最新资产净值规模仅为1.01亿元，与其成立之初首募4.64亿元相比，缩水近八成，达78.32%。此外，泰信现代服务业、景顺长城品质投资、民生加银积极成长等基金，也在成立短短几个月的时间里缩水三成以上。

进一步整理数据显示，11只权益类基金最新规模与其各自成立时相比，共计缩水22.15亿元，若按照规定实施前，大部分股基持有其少于1年的赎回费0.5%的比例推算，投资者赎回上述基金时支付了1107.5万元的赎回费用;而若按照新实施的《费用规定》，则赎回费用最多(假设持有期限均不足7日)要支付3322.5万元。

也就是说，《费用规定》的实施对帮忙资金起到一定的遏制作用，基金公司找帮忙资金的成本提高，这对权益类基金的发行无疑是雪上加霜。基金业内资深人士坦言：“新规的实施使基金公司寻找帮忙资金提高了成本，有可能会影响日后权益类基金发行的数量。”

基金转换及场内基金

成规避短期风险出路

基金频繁的申赎导致高换手，股票的交易成本随之升高，这对基金长期持有人很不公平。基金短期惩罚性赎回费用机制的实施，在一定程度上遏制了短炒行为，保护了投资者利益，但也有质疑者认为，硬性规定持有时间给投资者的操作带来障碍。

富国基金公司内部人士在接受《证券日报》基金新闻部采访时表示，基金与股票不同，不适合做短期炒作，新规中具体规定了对短期持有人的惩罚赎回费比例，意在鼓励投资者长期持有。如果投资者在购买基金后，市场出现大幅调整，基金净值表现不佳，想要赎回却怕因新规带来过大成本的话，也可以选择通过基金转换来规避风险，从而避免支付较高的赎回费用。

鹏华基金相关人士表示，在收取惩罚性赎回费的情况下，对于主动股票基金的短期投资者来说，可以选择场内基金进行投资，买卖的交易费用由各券商和投资者约定，一般情况下会比申购赎回费用低廉。短期投资者可以根据自己对市场的判断，选择场内交易的主题型LOF、ETF基金进行投资，投资成本即买卖基金的交易成本。

“如果市场价是万分之七的话，买卖基金的总成本是1.4%。;而如果是申购赎回模式，持有不到六个月的交易成本至少是1.5%。”该人士具体阐述道。