地产合伙人“谢幕”

地产合伙人“谢幕”

“再大的生意也只是门生意。”融创中国董事长孙宏斌一语中的。经历了近半年分分合合后，融创和绿城的合作平台终于有了结果，双方各取所需，和平分手。这出持续三年的中国地产圈最热门“连续剧”终于画上句号。

和平分手

5月5日，绿城发布公告，明确了融绿平台的项目归属，上海融绿归属融创，上海黄浦湾归属绿城。其中包括，绿城房地产向上海融创绿城收购上海华浙外滩51%股权对应的投资权益；绿城房地产向融创建投收购北京兴业万发45%股权及北京兴业万发股东贷款；绿城房地产向上海森林高尔夫收购浙江金盈50%股权及向融创置地收购浙江金盈的股东贷款；绿城房地产向融创置地出售上海森林高尔夫50%股权；安兆投资向卓越资产出售杭州融创绿城25%股权；绿城投资向上海融创房地产出售上海融创绿城50%股权。随后，融创也发布公告，基本与绿城的公告一致，意味着融绿之争就此结束。

通过上述交易，绿城将获得30多亿元人民币现金和单价高达38万元/平方米的黄浦湾项目；融创则获得了上海融绿平台下属的包括上海玫瑰园、香溢花城等20个项目。

在佳兆业收购案中停滞不前的融创，终于在融绿平台的收购上取得进展。一直操盘上海融绿平台的融创，获得了上海的绝大部分项目，达到此前与绿城合作在上海站稳脚跟的目的。对绿城来说，得到了现金和标杆项目黄浦湾，该项目估计可售面积为22.8万平方米，已售8.1万平方米，未出售面积14.7万平方米。按照38万元/平方米的单价计算，黄浦湾待售货值高达558.6亿元，且可以很快产生大量现金流，对绿城至关重要。

各取所需

2012年6月，融创以33.7亿元代价收购绿城旗下9个项目股权，双方同时成立了各占50%股权的上海融绿。绿城将旗下估值在450亿元左右的9个项目注入到融创绿城当中。在绿城最为困难的时期，与融创的合作使其维持了资金链，度过了那段最危险的岁月。双方的合作也被认为是优势互补的典范，绿城的品质、融创的营销，两者结合使得合资公司在上海市场迅速打开局面。

在上海，融绿就像一匹黑马，2012年开始，在短短的两年多的时间里就冲上了2013年商品住宅销售金额第三名，2014年势头更是凶猛，2014年1-12月，融绿以174.80亿元成为上海商品住宅销售金额榜首，当年排名第二第三的万科、绿地销售金额分别为148.74亿元、135.93亿元。今年一季度，上海融绿仍以19.83亿元位居上海住宅销售前三。

从合资平台的运行成功，到去年5月宋卫平一度要将绿城托付给孙宏斌，再到去年10月后双方翻脸展开舆论战，最终去年底绿城牵手中交集团，融创和绿城从合作到分手，完全上演了一出大翻转剧情。

在这出翻转剧情的最后，最大的悬念就集中在双方合作各占50%股份的融绿平台的归属。2014年底，融创中国曾单方面发布公告称，以155亿元收购融绿平台的全部股份与债权。但随即遭到绿城方否认，称该公告是融创单方面行为。从那以后，包括融创、绿城和另一大股东九龙仓，均传出有意收购融绿合作平台的消息，三方的口水战也一刻没有消停，直至此次公告的发布。几方可说是各取所需，各得其所。

后续悬念

这对亲密无间的合作伙伴无奈分手后，融创和绿城的关系并不完全是竞争对手，双方还留下一个合作的“尾巴”。根据公告，双发约定在天津全运村项目上将以合营方式按51:49的比例开发。公告称，绿城及融创持有天津全运村项目公司80%股权，而余下的20%股权则由一名独立第三方持有。框架协议订立后，预计天津全运村项目开发总投资额不超过65.5亿元，撇除第三方出资的14亿元，余款则由绿城房产及天津融创奥城按51:49的比例支付。

作为天津全运会的重点配套项目，全运村项目的重要性不言而喻。绿城的品牌和品质把控，融创的营销和项目推广，两者的结合将最大程度保证项目的顺利推进。双方将以怎样的心态合作这一重点项目，成为这出连续剧后续的最大悬念。

另一个悬念则是绿城的现金流。2014年底绿城的净负债率由2013年末的60.1%上升到76.7%，如果计入永久债，更是高达93.5%，而同时绿城持有的现金及等价物仅有91亿元。此次交易完成后，绿城将获得现金流量净额33.9亿元以及出售所得收益及分红共7.8亿元。无论是一开始和融创合作，还是后来牵手中交，困扰绿城的一直是负债率和现金流，如今随着市场的回暖，绿城能否再次渡过难关，引人关注。对融创和孙宏斌来说，解决了绿城这边的问题后，接下来更多的精力将投入佳兆业的收购之中。