资产证券化空间巨大 监管层拟推动向常规化发展

资产证券化发展空间巨大，监管层推进力度亦在加大。监管机构人士表示将加强监管协调，积极推动资产证券化向常规化发展，并明确将加快推进在交易所发行资产证券化产品，同时表态支持在自贸区推动其发行，预计未来资产证券化市场规模年均增长或达40%。

空间巨大 年均增长或达40%

2013年8月国务院决定进一步扩大资产证券化试点，至今年5月末已有59家银行业金融机构在银行间市场和交易所发行了90个资产证券化产品，总发行规模3498亿，为以前试点总量的4倍。

银监会创新监管部主任王岩岫13日在“清华五道口金融家大讲堂：中国资产证券化论坛”上透露了上述数字。他说，到目前为止，所发行的3500亿资产证券化产品均运行良好，兑付正常，没有出现任何问题，投资者对资产证券化产品信任程度不断提高。

不过，相对发达市场而言，中国的资产证券化仍处于起步阶段。工行前行长杨凯生说，美国2014年信贷资产证券化率约为24.3%，也即信贷资产证券化余额比信贷余额之比约为24.3%，而我国资产证券化去年虽然是爆发性增长，但和90万亿贷款余额之比仅有0.3%，与去年新增贷款额之比也不到3%。

中央汇金副董事长李剑阁在上述论坛发表观点认为，可预见未来几年资产证券化发展速度会非常快，预计未来五年内资产证券化存量占GDP比重将要上升2%，市场规模大概是2万亿，以此估算年均增长是40%。

值得指出的是，为推动资产证券化的发展，近几年，包括央行、银监会、财政部等多部委已连续多次发文推动其发展。比如2014年末，银监会颁布了资产证券化备案通知，以前资产证券化产品银监会要逐单审批，现则改为对金融机构业务资格的审批和产品备案制相结合。到2015年5月末，银监会共完成了36支资产证券化产品备案工作，涉及金额为1428亿元，发行时间也从以前的40个工作日缩减到15个工作日。

推动常规化发展 支持在自贸区发行

王岩岫说，接下来要加强监管协调，积极推动资产证券化向常规化发展。包括加强与人民银行等部门的监管协调，各自分工，提高效率，积极配合国税总局研究资产证券化的相关税收制度安排，继续引导银行业从自身商业经营出发，根据战略需要选择适当的基础资产，通过市场方式降低交易成本，完善价格制订机制，提高产品流动性。

同时银监会还拟推动金融机构加快在交易所开展资产证券化业务，自主选择发行产品和场所。2014年6月平安银行已在上交所率先发行了平安1号小额消费贷款支持证券化。目前信贷资产证券化产品主体仍在银行间市场发行。

王岩岫说，银监会还将继续积极研究从资产证券化资本计提，发起机构约束，内部控制、信息披露要求等角度，进一步完善信贷资产证券化法律法规和监管框架，在风险底线可控的前提下积极促进资产证券化可持续发展。

另外值得一提的是，人民银行上海总部此前曾牵头研究在自贸区发行资产证券化产品，由境外投资者认购。尽管目前对在自贸区发行证券化产品还没有形成确定结论，但央行、银监会、证监会相关领导均在13日召开的“清华五道口金融家大讲堂：中国资产证券化论坛”上明确表示了支持的态度。

王岩岫说，推动在自贸区发行资产证券化产品是一大创新，同时也是支持实体经济发展、推动人民币国际化，推动利率市场化的重要举措，银监会非常支持。

不过王岩岫特提到，以后在发行过程中要注意两点;一是监管法律制度安排问题以及如何进行监管协调，银监会将同相关各方在监管上协调工作;二是技术安排，包括在什么地点进行交易、定价、披露都会有一些相应安排。