权威分析：央妈为何此时降准？降息还远吗？

【降准1%相当于释放多少资金？ 最少1.2万亿】中国人民银行决定，自4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平。据央行上

周公布的2015年一季度金融统计数据报告。3月份人民币存款余额124.89万亿元。因此下调存准率1个百分点相当于释放1.2万亿资金。 而由此引发的连锁反应将使得最终数额颇为巨大。

【提示：本次下调准备金率力度空前】此次降准是“组合拳”：大家都降一个点的基础上，再对部分金融机构额外加码再降0.5至2个百分点。因此，实际降准幅度为以下初中数学不等式：1<；降准幅度<；3。上次降准1个百分点在2008年11月26日，其余几次降准均为下调0.5个百分点。

央视财经（记者：张琳 斯琴 侯凯笛 董小刚 孟祥普）央行为什么选择在这个时点降准？降准将会起到哪些作用？

央行行长周小川周六在华盛顿出席国际货币基金组织春季会议期间接受采访时表示，和其它国家相比，中国放松政策的空间更大，所以业内不少人士预计最近一两周到了降准的时间点，但是一个点的降幅确实有些超出预期。按照一般性存款余额110万亿元计算的话，这次降准释放的银行体系流动性至少在1万亿以上，考虑定向降准的部分，释放流动性规模大概1.5万亿元。针对目前的经济形势和持续在高位的存款准备金率，业内人士表示降准势在必行。

交通银行首席经济学家 连平：最近一系列数据都标明有必要降准了。一是存款增速的持续放缓，二是外汇占款出现负增长，三是M2增速一季度没有达标。从更深层次来说，有助于经济运行增长的压力相应减轻，对于市场来说，有助于流动性宽松，增强银行的放贷能力。

兴业银行首席经济学家 鲁政委：外汇占款负增长的趋势一旦形成，存款准备金率必须调整，才能保证流动性充裕。很多企业现在利润只有5%，加上存款准备金率，银行综合成本在6%左右，它又不能倒挂放款，所以只有降准，才能把降息落到实处，降低企业融资成本。

接下来央行还有如何运用货币政策工具，经济学家也给出了自己的看法。

交通银行首席经济学家 连平：短期再次降息的可能性不大，主要看未来二季度三季度经济运行能否有所改善。

兴业银行首席经济学家 鲁政委：如果美元未来升值趋势确认，我们就进入了降准的趋势性通道。

民生证券研究院执行院长 管清友：降准主要是针对银行体系，降息是针对实体经济的实际利率，所以我们认为降息还会出现。

央行相关负责人也第一时间接受央视财经频道记者专访，解读了政策出台的考量。这次降准主要有三个方面的考量：

中国人民银行研究局局长 陆磊：一是要确保流动性保持稳定。从2015年第一季度数据看，外汇占款的明显少增是一个影响到未来货币供应量是不是能够保持合理适度增长的主要因素。从数据看，一季度同比少增了1.04万亿元，这也就意味着我们通过降准，有利于稳定基础货币投放，进一步保持广义货币供应量的平稳适度增长，保持商业性金融机构的流动性稳定。

第二个考量是金融机构支持实体经济的能力。一季度我们观察到新增人民币贷款是3.61万亿，同比多增了6253亿元，这意味着商业银行需要有更多的资金来源，确保其支持实体经济的可贷资金足够。定向降准意味着定向支持，改善经济运行中的薄弱环节。

第三个考量是确保实际融资成本稳中有降。一季度末企业融资成本有所下降，但与此同时，我们也观察到，生产者价格指数一季度以来下降幅度比较大，平均是4.6%，这也就意味着，扣除价格因素之后，企业实际融资成本仍然偏高。降准将增加商业银行长期低成本资金，促进社会融资成本的进一步降低。

央行货币政策执行的参照标准，一个是商业性金融机构或者整个金融体系的流动性状况。不能过松或过紧，所以我们还是实施的稳健货币政策，更加注重松紧适度。无论是从融资成本角度考量，还是从总体流动性角度考量，都具有对冲性质，整体的政策效果应该说还是中性的，稳健的。

第二个方面还要考虑三农、小微等薄弱环节，如果能够通过相应的货币信贷政策，引导实体经济能够获得更多的金融支持，这也应该是政策层面考量的一个重要目标。

业内人士：降准利好资本市场 但不应过分解读

继今年2月5日启动全面降准后，今日央行再次宣布下调金融机构人民币存款准备金率1个百分点。对于资本市场的影响如何？

日信证券财富管理部总经理 吴煊：我们可以看到这次央行的降准，首先时间窗口是在市场预期之内，但幅度远超市场的此次降准是超出市场的预期，直接达到了一个百分点。

银河证券首席策略分析师 孙建波：我们看到无论是一带一路，还是长江城市中心群的一个发展，也都拉开了这样一个序幕，大框架的改革，对资金的需求量正在上升。

业内认为，此次央行降准，根本在于缓解经济下滑压力，刺激经济增长，对于股市的影响不应过多解读，但从目前市场环境来看，对股市将产生正面刺激。

日信证券财富管理部总经理 吴煊：那么对于市场利好的板块，我们认为首先是银行金融，其次是地产，还有就是对于整个资金密集型的行业，譬如像交通运输行业当中的航空，我们认为对于整个央行的降准都会有比较好的预期。

银河证券首席策略分析师 孙建波：降准除了让我们经济中更多的货币释放出来，实际上也意味着今后我们银行这种存款准备金率啊，可能不需要像过去那样严格地控制了，而我们市场化的手段是越来越多，如果把降准单纯地理解为支持股市，有失对这个政策的这样一个曲解，但是政策本身对股市我觉得是一种叫正向刺激，或者叫顺周期刺激，如果说股市是在好的时候，那么大家对它的理解更加好一些，如果说市场本身情绪不好的时候，那么降准可能很难对股市产生强的刺激。