人民币汇率为何暴跌 实体经济滑坡是诱因

是什么造成了今天的暴跌?

首先当然是此前非理性的上涨。这波行情走到今天，已经出乎99%的投资者的意料。市场就是如此，不确定性是它最大的魅力。在一个理性投资者眼中，这些天一根根上涨的日K线，就如同垒起来的鸡蛋一样，积累了巨大的风险。

我曾经分析过，鉴于此轮行情没有基本面支撑，完全靠政策、资金、想象力催生，所以随着利润越来越丰厚，主力阵营必然出现分化。也许主力之间有约好的“点位”、说定的“不见不散”，但有人开小差是必然的。谁都不愿意成为最后站岗的那个“呆鸟”。

当然，调整在今天发生，除了我以前列举的种种因素(官方希望降温、经济不景气、短期涨幅太大、IPO注册制和美元加息等潜在利空制约等)，这两天还有一个重要的因素不容忽视，这就是人民币突然大幅贬值。

在12月8日的外汇交易市场上，人民币即期汇率大幅贬值225个基点，跌至1美元兑换6.1728元人民币，创下4个月的新低;12月9日，人民币即期汇率继续大幅贬值，一度超过300个基点，达到了1美元兑换6.20元人民币的水平。而央行则通过调高人民币中间价的方式，试图抵消贬值预期，所以出现了中间价跟即期价大幅背离的现象。

12月9日，央行公布的中间价为6.1231，12月8日为6.1282。所以，如果你看新华社的稿件，标题肯定是“人民币对美元汇率中间价创9个月以来新高”。

那么居民到银行购汇，能拿到的价格是多少呢?我在工商银行(行情,问诊)网上银行上看了一下，通过网上交易手续费比较低，全折算下来仍然达到6.1965的样子，如果在柜台上换，肯定会超过6.20。也就去说，普通居民买到美元的价格，实际上比起央行公布的“屡创新高的中间价”，要“贬值”700多个基点。

鉴于美元加息在即，未来人民币汇率走势引起多方揣测。因为如果继续对美元升值，则意味着对欧元、日元、澳大利亚元等主要货币“双倍升值”，这对于中国制造业将构成较大的利空。

所以，未来人民币跟美元脱钩，摆脱“双倍升值”的尴尬局面是必然的。也就是说，人民币至少要对美元适当贬值，才能维持稳增长的需求。其实，今年2月到5月人民币那一波贬值，就在一定程度上提振了出口。

但人民币贬值本身，会对股市和楼市造成负面影响。因为热钱会加速外流，楼市和股市的资金会减少。此外，心理上会产生比较大的影响，对人民币计价的资产都构成利空。但对于制造业来说，则构成利好。正因为如此，央行一直比较谨慎。

我猜测未来人民币对美元的汇率，会采取“一步到位”的方式贬值，也就是说，在一段时间内迅速完成，不给市场造成持续的贬值预期。至于贬值的幅度，可能在5%到10%之间。鉴于中国有外汇管制这道“防火墙”，官方手里有将近4万亿美元的外汇储备，所以政府仍然有能力稳定汇率。但对于已明显出现泡沫的股市来说，人民币适度贬值仍然构成利空，至少在心理上影响比较大。