2015年的三个经济噩梦 让投资者彻夜难眠

原标题：2015年的三个经济噩梦 让投资者彻夜难眠

许多银行和咨询机构已经公布了2015年的展望。有许多值得我们期待的方面。美国经济恢复健康，英国紧随其后。

不过，全球经济并非一片大好。分析师和经济学家指出，危机可能让经济复苏脱轨。以下三个经济噩梦可能让投资者在2015年彻夜难眠。

中国信贷危机

中国经济崩盘已经被说了6年，如今，这种情况还没有到来。

长期关注中国的经济学家Michael Pettis认为，我们应该关注的是中国政府将如何应对这不可避免的经济放缓。

中国政府可以抑制信贷创造，这将导致更慢却更健康的GDP增长。或者，中国政府可以继续通过宽松的信贷政策刺激经济增长。不过，一旦不断延缓付款的坏账吸收了大部分新增贷款的能力，信贷增长将无法继续帮助经济增长。中国经济将崩盘。

目前，中国的信贷增长快得异常，中国央行降息，中国股市疯狂。现在的局势看起来不像是在抑制信贷。

Pettis表示，我研究了过去100年来的主要经济奇迹。每个案例中，都存在悲观者，认为经济将面临调整，增长将会放缓。而这些悲观者往往是错的。经济的真实增长比他们预估的更为糟糕。

Pettis不认为中国政府会无计划的应对经济放缓。下图显示出，自全球金融危机以来，中国的债务快速增长。

老调重弹的新兴市场债务危机

国际清算银行经济与货币分析部主管Claudio Borio认为，更强劲的美元将会危及新兴市场的债务，影响其经济增长。这背后有一个简单却强大的逻辑。

在许多国家，尤其是新兴市场国家，公司和银行常常以美元进行借款。然而，这些公司的日常经营以本国货币进行。它们的债务水平受到了美元与本国货币之间汇率的影响。

美元上涨对它们来说是坏消息，你将需要更多的本币来偿还债务。

这已经不是新兴市场第一次发生债务危机了。上世纪80-90年代，亚洲和拉美都因美元走强陷入危机。

今年的日内瓦报告指出，新兴市场目前的债务高于危机前水平。许多新兴市场国家的股市仅小幅增长，而债务却飙升。

欧债危机2.0

欧洲不能再经受大考验了。欧元区正挣扎着恢复增长和通胀。目前看来，任何的负面经济打击都将使得欧元区陷入衰退。

现在，欧元区最大的风险在于希腊：目前的希腊政府需要在明年2月提名总统。现在看来，政府还没有足够的票数。要支持一名总统上台，政府将需要180名议员的支持，而不是现有的155名议员。

如果不能获得足够的票数，那根据目前的民调结果，左翼的激进党派Syriza将赢得大选。该党派支持放弃已经与国际机构进行协商的援助协议。这无疑将重挫希腊债券价格，并推动收益率飙升，引发新一轮欧债危机。Syriza并不是南欧唯一一个如此激进的党派：西班牙的Podemos也处于领先。

下图显示了西班牙各党派的Google点击排名，Podemos遥遥领先。