陈雨露：人民币国际化是较长的历史过程

原标题：陈雨露：人民币国际化是较长的历史过程

金融危机之后，全球公共产品的供给和需求体系正在发生变化。人民币的跨境业务迅速发展引起国际关注。

11月1日，在国际金融论坛(IFF)2014年全球年会上热议的人民币国际化议题上，中国人民大学校长、央行货币政策委员会委员陈雨露表示，人民币将在未来五年内实现与英镑和日元并驾齐驱，但人民币国际化仍是一个较长的历史过程。

“只要不出现重大的不利变化，人民币将在未来五年内实现与英镑和日元并驾齐驱。”陈雨露称，2009年年底，人民币国际化指数只有0.02%，2013年年底提高到1.69%。初步估算，2014年9月底，人民币的国际化指数达到2.01%。也即，在五年的时间里，人民币国际化的程度上升了90多倍;与此同时，英镑和日元的国际化指数近几年大致稳定在4%-5%。

但是，陈雨露认为，人民币国际化是一个比较长的历史过程。“通过对历史经验的计量分析表明，要想与美元和欧元成为同一个数量级的货币，人民币还需要十五年左右的时间。”陈雨露进一步称，当前，在推动人民币跨境业务发展的进程中，有四个方面需要有所共识。

第一，需要正确理解贸易差额和货币国际化之间的关系。传统上认为，只有像美国这样，能忍受巨额贸易逆差才能持续对外输送美元的流动性。而事实上，美国的贸易逆差一直到20世纪60年代中后期才真正出现，在此前的一百年时间里，只有少部分的不正常年份是有少量逆差，其余的都是顺差。德国和日本在过去30年货币国际化的过程中，也都是以顺差为主。

陈雨露说：“同样，人民币国际化的起步阶段，贸易顺差赋予中国以债权国身份，能够提高人民币资产的安全性登记，也有利于培育非居民使用并持有人民币的意愿。”陈雨露表示，所以在这个阶段，通过对外投资、贷款、经济援助等方式形成资本净流出，来满足非居民对人民币流动性的需要是完全可能的。历史上的贸易强国都是以政治强国为前提的，当前中国的工作重点不是变贸易顺差为逆差，而是致力于从贸易大国向强国的转变，坚持走好贸易顺差和资本净流出的人民币国际化路径。

第二个，未来五年发展的主要方面，是贸易计价结算和资本金融交易共同驱动的跨境人民币业务。陈雨露称，经过五年的跨境贸易的发展，2013年人民币直接投资规模、人民币对外信贷规模以及人民币海外债券和票据的余额，人民币指数的贡献度已经达到40%。人民币全球直接投资，已经连续三年成为人民币国际使用发展最快的领域。如果未来金砖国家开发银行、亚洲基础设施投资银行进展顺利，推动人民币对外直接投资和人民币信贷的较大幅度的增长。人民币国际化指数的速度，将会继续保持在较快的速度。

陈雨露进一步解释，2014年中国对外直接投资将会达到120亿美元左右，在未来两年内，将会迅速超越中国利用外资的数量，逐渐进入资本输出时代。目前，在中国对外直接投资当中，只有18%左右是人民币投资，所以要有意识地增强使用人民币对外投资。特别是后续从中国进口服务的国家和项目设置上，将人民币对外直接投资与跨境贸易人民币计价结算有机结合，双管齐下，能达到事半功倍的效果。

第三个，在世界范围内，大宗商品的计价货币多元化是一个长期发展趋势。“但是，美元作为全球大宗商品定价的根基，在相当长的时期内很难动摇。尽管中国‘一带一路’的对外经济战略可能对世界经济产生巨大的潜在影响，很可能还远没有为国际社会所认识。” 陈雨露分析称，但是中国抓住“一带一路”建设中的能源产品，人民币计价和结算的重大机遇也并不意味着挑战美元的主导地位。“一带一路”沿线多数都是发展中国家，如果在能源贸易或者是能源管线建设项目上考虑使用双边货币，那么中国扎实的实体经济基础和相对稳定的币值，实际上已经赋予了人民币一定的货币选择优势。由于近年来能源产品的价格波动非常剧烈，贸易双方都存在多种避险要求。这就要求有一个成熟的、流动性好的人民币金融衍生品市场。要实现能源产品的人民币结算要求，能源出口国的能源体系就要拥有充足的人民币存款。“所以深入的经济贸易联系，相当规模的离岸人民币业务，有效的人民币清算系统，以及中央银行之间足够深入的协调合作，都是我们应当高度重视的因素。”陈雨露说。

第四，2015年11月IMF将进行SDR的定制检查，人民币加入SDR货币篮子反映了中国经济金融的实际水平。陈雨露表示，在世界范围内，人民币官方接受的程度实际上比预想得要高出许多。IMF目前并不统计成员国的人民币官方储备情况，但是这种信息一旦被统计出来，不仅会使已持有人民币储备的成员国不必再继续秘而不宣，其他的国家也会纷纷增加人民币储备。这是一个客观存在，由此可能促使人民币官方储备的份额出现比较快的增长，成为人民币国际化的一个历史性突破。

陈雨露认为，现在的关键是，要纠正IMF有关部门在操作层面上一定要将可自由使用的货币标准，简单地等同于可自由兑换货币的做法。“同时我们应当倡导恢复贸易大国标准指标的首要地位，所以现行货币篮子的筛选规则是人民币进入SDR的关键性技术障碍，我们希望能够取得实事求是的突破。如果顺利的话，未来五年人民币国际化的程度一定会提升一个崭新的高度。”