应建中：IPO永远是一个博弈的场所

原标题：应建中：IPO永远是一个博弈的场所 有机会就做做

第一波10个新股已经接近尾声，可以预料，接下来第二波IPO中，对规则可能还会微调，我们只能适应这种变化，有机会就做做，没有机会就干点别的吧。

此次重启IPO，将发行方法又做了点改动，现在第一批10家公司中，除1家北特科技发行市盈率高于行业平均市盈率被延后至7月10日发行外，具有投石问路性质的第一波发行基本告一段落。实际效果是，原来的“三高”(高价、高市盈率、高比例超募)变成了现在的“三低”，市场还是波澜再起。

这市场究竟怎么啦，4年前发行海普瑞，发行价高达148元，公司计划募资148元，结果硬塞给它50亿元，这将市场打趴下了。现在如果海普瑞发行，按现在的规则恐怕只能发14.8元了，那市场也没啥好起来呀，4年前那一拨IPO时，上证指数也就2300点左右，比现在的指数也没好多少，这IPO似乎成了难以驾驭的野马，“三高”不行，那就“三低”，还是将上证指数打得2000点岌岌可危，市场还是无解。

实践下来，新版IPO发行方法还是有许多缺陷，比如，定价发行使机构就不动脑筋了，其行为方式退化为大家拼资金，这导致了市场的剧烈波动;又比如，市值计算有点莫名其妙，现在要20天平均，不知道依据何在?既然要向中小投资者倾斜，那就提高到90天、180天或250天，鼓励投资者对股票长线持有;再比如，网上实际申购与结果相差甚远，有点失真，通过超高的回拨比例来弥补也显得多此一举，以依顿电子为例，发行9000万股，网上申购2700万股，网下申购6300股，最后结果网上回拨至8100万股，大多数靠回拨，何必呢，一开始就确定网上申购8100万股得了，此次机构“菜鸟”似地一窝蜂，跟这个错误的信号有关。

从今年一月份发行的48个新股开始，发行方法一直在微调，针对市场出现的问题，管理层一直在寻求博弈的新方法，可以预料，此次10个新股发行上市后，申购的细节上还可能进行调整，这很正常也很有必要，但需要明确的是，要寻找到一种一劳永逸并且十全十美的方法是不可能的。中国股市20多年的发展历史中，早期想新股发行各地各自为政，后来发行权收上来后，以沪深两地交易所作为新股发行场所，开始搞一个账户申购1000股，后来改为一个账户申购上限为发行股数的千分之一，开始时用钱申购，后来改为用股票申购，再后来又改为用钱申购，现在改为同时用股票和钱申购，即便是同一种申购方法，不同时期细节上还有差异，总之，20多年来，到现在还是没有找到一种十全十美的方法，也许永远也找不到。

IPO永远是一个博弈的场所，其间管理层、融资者、投资者、券商、中介机构等利益主体都有自己的利益诉求，在IPO过程中除了要公平、公开、公正外，还要追求利益平衡以及安全高效，每一种方法都有利有弊，对于投资者而言，你不能改变规则，但你完全能改变自己的投资组合，在现有的规则之下，看我能去把握哪些机会。第一波10个新股已经接近尾声，可以预料，接下来第二波IPO中，对规则可能还会微调，我们只能适应这种变化，有机会就做做，没有机会就干点别的吧。

郑眼看盘：大盘趋势转好新股炒作有风险

本周四A股有所走好，上证综指收盘上涨0.65%至2038.68点，深证综指上涨1.51%至1080.33点，中小板综指上涨1.42%至6295.93点，创业板综指大涨2.30%至1408.39点。从盘面看，各分类股指齐齐上涨，显示人气有所恢复。从板块看，小市值个股表现相对较强，而权重股走势明显落后。

新上市的三家新股毫无悬念地封死涨停，且成交稀少，这刺激了部分投资者炒作热情。今年初新股发行曾引发一波行情，市场对此应记忆犹新，不排除投资者因此而加大买入力度。

昨日次新股继续强势，主力并无明显派发迹象。或许次新股中主力目标位还不止于此，或许其中主力认为新上市三只新股还有许多涨停，再拉几天或许更有利。不过笔者认为，次新股炒作已有些风险，投资者跟风炒作时应保持谨慎。

大盘上涨或许还与部分投资者为下月所发行新股准备筹码相关，因这两天上周申购新股的资金陆续解冻，其中有些执意于要打新股的投资者就有必要购回股票。

大盘的宏观、微观环境均不错，所以股指至少没有太多下跌空间。至于能上涨多少，还取决于资金面等各类因素，最主要是看管理层能否维持最近宽松货币态势。

就宏观面来说，情况显然不错，经济指标多数向好，且央行在这种情况下仍释出货币。下周6月官方PMI指数将公布，此后两周6月份多个经济指标将公布。从已有资料看，6月份经济情况可能不错，对投资者的人气应该有些提振。就微观面来说，因下半年新股扩容家数有限，加上股指低位横盘过久，且前期宽松政策叠加后有可能在上市公司业绩中渐渐体现，所以微观上已具备产生一波中级行情的基础。

最近机构看多者增加，即使是前期空头也改变了态度，这暗示股市环境确实有所转好，形势已不容得他们过度做空。从股指期货多空持仓变化看，目前刻意做空的机构已明显有所收敛。

虽然大盘前景不错，但笔者建议投资者不可操之过急，如果现在手中没什么筹码，也没必要急着追涨，不如等等再看。今日为周五，考虑到大盘周四显著上涨，故不排除大盘暂受些压力的可能。从往常大盘走势看，通常周四与周五比较动荡，而且常常走势相反。市场资金面情况虽然相对较好，但目前毕竟面临着半月末、季末、半年末，所以不得不加以提防。对于那些想兑现的投资者来说，今日应该是抛售持股最后一天，如此才能于下周一(30日)到账。

下个月股指显然将再试2100点大关，考虑到上述有利的宏观微观面情况，笔者认为这次股指冲过2100点的机会较以往更大些，故未来投资者不宜再持空头思维。