桂浩明：对蓝筹股要持谨慎态度

原标题：桂浩明：历史大底并不确定 对蓝筹要持谨慎态度

央广网财经北京5月23日消息据经济之声《交易实况》报道，上周，新国九条出炉，现在主板股指徘徊在2000点到2100点区间，市场估值不到10倍市盈率。新国九条着重在长期性、系统性、制度性和基础性上下工夫，新国九条利在长远，历史大底是否已经近在咫尺?申银万国首席分析师桂浩明对此进行解读。

桂浩明表示，从底部历史上来看，都是事后才确认的事先，当然有可能说对，但更多是种侥幸，往往市场总是会走过头。就像当年说某个点位，实际上最后很可能并不完全是那种情况。有些观点认为2000点就有很充分的理由，但是也应该看到市场的发展运行过程当中还具有一定的不确定性，所以说某一个点位是否一定是历史大底实际上并不确定。如果觉得定位当中有足够的投资价值，从长期角度来看就可以进入，而不必在乎是不是最低点或者触底点。

此外，对于蓝筹要持谨慎态度。应该说投蓝筹有充分的理由，但是也看到对于现在很多蓝筹股主要还是集中在上游基础产业，投资品行业当中，是很强烈的周期性行业。在整个实体经济处于结构性调整的阶段，对于一些上游行业或者投资品行业可能未必是一定会迎来一个大发展，所以上游行业当中的很多蓝筹股，包括一些投资品行业蓝筹股股价一直比较低迷，这并不是人们没有看到它的投资价值，这么多人怎么会没看到银行股多少倍进去，但就是没进去，主要还是同这个因素有关。所以不考虑这个因素，只是简单的以市盈率、市净率的瓜分可能比较简单。另外还要提到一点，对蓝筹来说它普遍会有比较大的权重，也就是它的股票市值比较大，流通市值比较明显。在这种情况下要推动蓝筹的上升恐怕还需要资金面的努力。也就是股市当中需要有更多的增量资金，现在来看大家都普遍认为现在股市只是在进行存量资金的博弈，那么在这种情况下蓝筹股要明显上升恐怕缺乏有效的资金推动。

在什么样条件下才会出现大规模的增量资金的进入，桂浩明认为有两方面：第一个是实体经济有一个比较明显的转口，使得人们相信股市能够对此做出明显的反映，那么大家会进入。第二个是货币政策的松动，为什么欧美市场这两年屡创新高，这些欧美的表现以及亚太地区一些国家和地区的股市表现反映了什么问题?包括像印度反映了什么问题?实际上是反映人们对未来的预期，客观上也和他们的货币政策相关联，现在比较明显的是欧美更多的采取宽松的货币政策，尽管像美国甚至扬言QE要退出，但是实际上它总体上还是相当宽松，而这和我们的货币政策是不一样的。所以资金供应格局的变化以及市场条件的不同恐怕会使得入市资金规模存在一个较大的落差，这也是中国股市特别是蓝筹股很难启动的一个原因。

如果未来在几个月中真的出现了货币政策的松动，两个条件满足其一时，市场能有变化吗?

桂浩明认为这种可能性不是很大，因为我国货币市场不可能大变化。如果有这种变化，比如说有适度的松动，最近大家也注意到央行在公开市场操作当中就开始出现公开净投放，而不是像前期的回笼，这种情况下资金面的松动可能会对股指有一定影响，但是在目前产业结构调整，生产模式改变的情况下可能更多资金还会流入题材类品种。