振兴实体经济离不开金融市场化改革

原标题：振兴实体经济离不开金融市场化改革

当前实体经济融资难很大一部分原因是以金融业、房地产业为代表的虚拟经济过度繁荣造成的。虚拟经济在一定程度上说就是虚假经济，经济的繁荣只能靠实体经济的推动才算是健康的繁荣。

我国的实体经济其实分为两类，一是民营经济，二是国有经济，两者在融资能力上存在天壤之别，民营经济特别是中小民营实体融资渠道非常狭窄，而国有企业则是银行重点眷顾的对象，而且融资利率较低。这就引发一个奇怪现象：国有企业因资金太充裕有时竟然充当起掮客把自己融来的钱高价转给民营企业。所以，分析实体经济与金融机构的关系不能一概而论，因为融资难的只是民营实体，若混为一谈会把人们搞得一头雾水。

近些年，搞实体企业不如炒房地产、不如以钱生钱已成为国人的基本常识。为什么会有这种现象?答案是政府的错配之手阻碍了实体经济的成长。拿粮食打个比方，如果把粮食流通领域比作虚拟经济，种粮食比作实体经济，如果不断地转手粮食比种粮更赚钱，谁又愿意种粮食呢?现阶段国家用紧货币、松市场的政策，改变原先政府用货币来推动市场的思维习惯，就是要把原来是市场的东西还给市场，多少还算有点道理，但光凭这点还是不够的。

要在资本市场里调整结构，不能还用老思维，人人都知道要搞好实体经济就不能离开资本，不能离开钱，绕不开直接融资和间接融资，我国的直接融资因为行政管制和审批制度的严格控制使大部分企业不可能去直接融资，那么间接融资就成为企业的主导。这样的融资市场的单一性使银行掌握着实体经济命脉的生杀大权，这种融资方式给银行的话语权越来越强，实体经济只能被动接受。当市场不利于实体经济时，银行的资金就很容易脱离实体经济而转向虚拟经济。所以保护实体经济首先要打破实体经济融资形式的单一性，任何市场经济的对等关系只有通过竞争才会显现，也包括资本市场，所以考虑充裕的流动性为什么不能流入实体经济不能只在银行身上打主意，应当另辟蹊径。现在解决的办法是收紧流动性，对资金数量进行控制，这好像与当前美国、日本的经济政策正好相反，他们是用量化宽松政策得到货币贬值来刺激经济。其实我国目前市场化还没有达到发达国家那种水平，因此我们当前急需改变的是融资市场的单一性作用会更大一些。2012年我国社会的融资总量中，债券、股票只占13.9%的规模，所以放宽直接融资市场，提高实体经济直接融资比例，使企业减少对间接融资的依赖，直接融资市场会降低企业成本，增加资金的有效利用率，为企业获得产品竞争优势创造良好条件。直接融资市场丰富后将会冲击间接融资市场所占份额，使间接融资有了危机感，促进银行进行金融创新，最终为银行内部结构型改革提供动力。

还有一项必须要说明的就是用利率市场化来调节市场，有利于反映市场价格的真实性。事实上我国的名义利率与实际利率偏差很大，实体部门和虚拟部门面临的环境差别很大，虚拟经济因能吸收货币增发的能量，所以在国内市场中传递才会畅通无阻，而实体经济特别是出口行业因与国外市场经济不匹配导致传递受阻，最终表现为出口下降而使实体经济受损。

为什么银行不能成为实体经济的救世主?我国的储蓄率这么高，近些又增发了这么多货币，按理银行不可能缺钱，但有段时间银行间同业拆借利率竟然超过高利贷，银行的钱到底去了哪里?想想看：我国粗放发展模式不利于产业升级，产业结构老化直接影响竞争力，无竞争力的结果就是衰退，试想谁肯借钱给衰退行业?

如果不能用房产税控制房地产的畸形发展，如果政府不缩回错配的手，如果市场纠错能力不还给市场自己来纠正，那么处在产业链末端的民营企业根本难以获得发展，银行支持实体经济也无从谈起。

(作者单位：安徽舒城农村合作银行)