我们需要一个什么样的资本市场

原标题：我们需要一个什么样的资本市场

2012年，中国上市公司与规模以上企业的盈利之比达到43%;截至今年6月底，中国上市公司总市值与GDP之比达到35%，未来这些比例还会上升;在《财富》发布的2013年世界500强榜单中，共有95家中国企业上榜，其中绝大部分都是上市公司。

任何人，都不可避免地要跟中国资本市场直接或间接地打交道，因为你要跟中国经济打交道。在未来的中国经济社会活动中，中国资本市场这个舞台的重要性只会愈发显现，就像我们生活中的空气和水。因而，推动资本市场的健康发展，也不可避免地应该成为我们共同的使命和职责。

我最近在看《邓小平时代》。这本书的内容非常厚重，它通过对一个历史人物——邓小平的描述，回顾了中国过去30年改革开放的历史。这本书里有一个很不起眼的细节，给我留下了非常深刻的印象。

“1974年，邓小平第一次复出，代表中国参加联合国代表大会。在会议期间，行程有一些空闲时间，手下人问他想做点儿什么，邓小平干脆地说：‘去华尔街看看。’在邓小平看来，华尔街不但是美国资本主义的象征，而且是美国经济实力的象征。他具有一种寻找实力的真正来源并理解这种来源的本能，华尔街在星期天都关门歇业，邓小平还是让下属把他带到了那里，这样他至少可以对此地有一个印象。”

1974年的中国，正处于文革期间，当时的意识形态方面也处于高度禁锢的状态，绝大部分中国人对华尔街闻所未闻，去资本的象征华尔街看看无疑有一点离经叛道，但邓小平却坚持要去。为什么?该书的作者，哈佛大学傅高义教授认为，邓小平凭其惊人的直觉洞察到，美国之所以能以强大的经济实力傲视全球，其背后最重要的推动力之一，可能正是来自于这条长不足500米的小街。

将近20年之后，1992年邓小平在其政治生涯的最后一次重要活动南巡时，讲过这么一段话：“证券、股市，这些东西好不好，有没有危险，是不是资本市场独有的东西，社会主义能不能用?允许看，但是要坚决地试。看对了搞一两年，对了，放开;错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关， 也可以留一点尾巴。”他的政治勇气和判断力，使得当时刚刚踉跄起步的中国资本市场坚定了前行的方向。

再过了一个20年的今天，中国经济最重要的公司在这个市场挂牌上市，每天中国社会大致有一亿人在这个市场进行交易，每个人身后是一个家庭，这个市场的涨跌影响到中国社会近1/3人口的财富和福祉。无疑，今天的中国资本市场已经成为中国经济和社会的主舞台。 那么，我们到底需要一个什么样的资本市场呢?我想，它需要满足三方面的条件：

第一，它必须是一个公开、公平、公正的市场，或者至少是一个越来越公开公平公正的市场。第二，它必须是一个高效和透明的市场，必须是一个有效率的市场。第三，这个市场还需要具有一定的国际竞争力。

那么，对于中国经济社会来说，我们希望这个市场能够起到什么样的作用呢?至少有四个方面：

第一，推动中国经济转型，资本市场责无旁贷。在经济转型方面，如果有哪个国家比较成功，一定是因为这个国家的经济体制和金融体制相对来说比较市场化，资源配置比较灵活，效率比较高，能够促进产业整合和创新经济的发展。

第二，推动中国经济现代化进程。周总理在1975年提出中国要建设四个现代化，即工业现代化、科技现代化、国防现代化、农业现代化。四个现代化中，一个都离不开资本市场。所谓的工业现代化、科技现代化，就是中国企业与资本市场结合的过程。国防现代化也离不开资本市场，美国最重要的军工企业基本上都是上市公司。

第三，就是要支持中国中西部的跨越式发展。我国中西部要实现跨越式的发展，一定要把自身的比较优势与资本市场实现对接。西部的优势有哪些?矿山、石油、旅游、风能、太阳能，推动这些产业与资本市场的结合是实现西部跨越式发展的最有力举措。

第四，就是资本市场一定要能够帮助中国推动民生建设，分享经济的成长，有利于社会的和谐与进步。让大家能够分享经济的成长，在制度设计中最为重要的一环是，资本市场与养老金体系的结合。

此外，资本市场承载了很多先进的经济文明成果，包括透明度的提高、会计标准、诚信等等，对中国社会整体文明水平的提高会有诸多的裨益。

(本文节选自《经济转型下的资本市场使命》，作者为证监会研究中心主任、北京证券期货研究院执行院长)