利率市场化：影子银行“药方”？

原标题：利率市场化：影子银行“药方”？

为什么中国利率市场化会加速？昨日，有机构发布的报告认为，这可能与银行表外资产及非银行融资的快速膨胀有关。

对此，兴业银行首席经济学家鲁政委并不认同。以央行放开贷款利率浮动下限为例，他对《国际金融报》记者指出：“银行贷款‘降价’并不表示信托和地产私募也降价，至少这个情况在年内不会改变。因为之前在银行借不到钱的投资商还是必须通过信托和地产私募融资，该付多少利息就付多少利息。而且，放开贷款利率管制，让很多投资者融资的范围空间更大，平台更广，有利于降低融资成本。由此可见，央行此举并非意在打击影子银行，只是提高贷款利率主体的议价话语权。”

但复旦大学经济学院院长袁志刚则认为，利率市场化可以解决影子银行的问题。比如在市场化利率的情况下，理财产品可以用来做实体经济，用高利率的回报来对应实体经济的利润，高利率是市场自发地定价，那么这个投资就是安全健康的。

上海财经大学金融学教授于研指出，金融稳定理事会(FSB)对“影子银行”的定义是“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。不同国家的金融体制不同，影子银行的形式也有所不同。对欧美来说，主要是金融工具创新过度，监管落后引发了“影子银行”问题，但是中国正相反，是金融市场不发达导致了“影子银行”问题。

于研强调，利率市场化是货币政策传导机制完善的过程，这个过程中必然有影子银行现象相伴，我们需要更多的市场工具来管理这中间的风险，如存款保障制度、外汇期货等。只有货币政策传导机制完善、监管节奏掌握得当，没有过度监管也没有滞后监管，才能抑制影子银行现象的存在。