汇添富清盘，终结基金“小时代”？

“鸡肋”的短期理财基金

易方达副总裁马骏认为，短期理财基金与货币基金相比丧失了流动性，但不能提供比货币基金更高的收益。

时间回到2012年，汇添富28天理财基金等短期理财基金曾经是市场的香饽饽。

2011年，银监会正式叫停30天以内的银行短期理财产品，庞大的理财需求处于服务的真空状态。瞅准空当，2012年5月9日，首批短期理财基金汇添富理财30天债券基金和华安月月鑫短期理财债基问世，前者募集244.42亿元，后者182.22亿元。

由于最早的两只短期理财基金发行规模亮眼，随即引发了行业热捧。基金公司纷纷进入这一领域，发行各自的短期理财基金。但市场迅速发现，短期理财债基的收益率和货币基金相比并无明显优势，甚至更差，却需要忍受少则7天多则三个月的封闭期，流动性毫无优势，遂逐渐被市场“遗弃”。

统计显示，短期理财基金的发行份额一度逼近4000亿份，但到了2014年第二季度，56只短期理财基金的份额只有945亿份。

实际上，当时也有基金业内人士对短期理财基金的发行受到追捧表示不理解。易方达副总裁马骏在2012年就曾表示，看不懂短期理财基金的逻辑。

“比如（短期理财产品）牺牲了流动性，是否能给投资者带来更高的收益？”马骏表示，短期理财基金不能随时赎回，与货币基金相比丧失了流动性，但不能提供比货币基金更高的收益。他认为，短期理财基金不过是一种过渡性品种。

短期理财基金疲弱同时，货币基金正在崛起，在收益差距不大的情况下，货币基金以更好的流动性和更好的服务取胜。好买基金研究中心提供的数据显示，近一年短期理财产品的平均收益为4.17%，而货币型基金的平均收益率为4.45%。

但在业内人士看来，汇添富还有其自身设计方面的缺陷，其28天的运作周期，并不符合投资者的习惯，而同门的汇添富30天理财基金，规模仍在10亿元以上。“28天和30天两款理财产品定位重复，在产品设计之初就应该预料到，但当时可能是为了一味地抢规模。”一位基金人士指出。

“转型”遮羞布

基金公司并不愿意第一个站出来清盘。面对迷你基金时，大部分公司施展的是另一种方法：转型。

事实上，在汇添富之前，公募产品中已有不少触及清盘红线，但各大基金都选择“死扛”，谁也不愿意成为第一只清盘的公募基金。

在通过新发基金冲规模的环境下，各家基金公司都大量发行基金产品。新产品发行爆发式增长过后，是一些得不到市场青睐的基金规模迅速缩水。

新京报的统计显示，有83.5%的“超级迷你基金”（5000万净值以下），是最近3年成立的；而成立在5年以上的迷你基金仅有1.5%。

3年这一时间段恰与基金公司猛发新产品的时间段契合。由于新产品审批制度的变化，2011年开始新基金数量从2010年的148只井喷到212只，此后的2012年和2013年维持在255只和384只的高水平上。

大量发行新基金，但基金公司的人员和中后台运营并不能跟上产品爆发的需求，“最多的时候，有的公司一个基金经理管理7只产品。”一名投资人向本报记者反映，其中不少规模低于2亿元。

对于基金公司来说，这样的产品同样耗费“资源”。据业内人士介绍，一只基金的规模不论是5000万还是100亿，基金公司需要的清算人员、投资经理、合规和信息披露等成本都是一样的，这样小规模且亏本的基金，挤占了大量人力成本。

对于投资者而言，迷你基金中虽然也有业绩不错的，但对于大部分债券、货币、理财和另类投资方向的迷你基金来说，规模小意味着收益低，以及运作成本和风险增大，对投资者回报造成负面影响。

但此前基金公司并不愿意第一个站出来实施清盘。面对迷你基金时，大部分公司施展的是另一种方法：转型。

转型的思路一般比较简单，比如将一只很不受欢迎的A基金，通过持有人大会变成当下热门投资方向的B基金。2014年的1-7月，国内市场上有11只迷你基金通过“转型”转变投资方向和领域。

这样的转型仍然需要基金公司重新投入力量，以新产品的方式营销来提升基金的规模。否则转型后的基金仍然是一只“迷你基金”。