8月11日，山推工程机械股份有限公司（公司代码：000680 公司简称：山推股份）对外披露2026年半年度报告。
作为国内推土机行业龙头、山东重工旗下工程机械核心平台，山推股份上半年营收、净利润、经营性现金流三项核心指标同步大幅上涨，海外市场成为第一增长曲线，智能电动新品持续放量，经营质量实现稳步优化。
国海证券研报指出，山推股份经营表现较好，核心产品持续拓展。2026H1实现归母净利润6.8亿元，同比+19%，Q2实现归母净利润3.5亿元，同比+17%。出海增速亮眼，海外市场毛利率增长，两大产品挖机、推土机持续发展。
海外高增拉动业绩上行，多重因素支撑营收利润双提升。山推股份深耕工程机械行业四十余年，形成了推土机、挖掘机、装载机、道路机械等系列主机产品及工程机械零部件全面发展的完整产品链。
其中，挖掘机已成长为山推股份第一大收入板块，与推土机、装载机形成三大核心业务协同发展格局。推土机国内市占连续22年保持行业第一位。
目前，山推股份产品覆盖全球160余个国家、布局14家海外子公司，打造6大产品系列，同时在AI智能、新能源以及一体化施工领域全面实现商业化应用，落地智能化、电动化、一体化“三化”战略，品牌影响力持续向上突破。
今年以来，面对复杂严峻的外部环境和日益激烈的行业竞争，山推股份坚持以高质量发展为主题，以改革创新为动力，紧扣绿色化、全球化、数智化、生态化四大转型战略，围绕市场、研发、制造、运营、党建文化、风险防控全链条系统发力，经营运行稳中有进。
报告期内，山推股份实现营业收入82.78亿元，同比增长18.19%；归母净利润6.81亿元，同比增长19.03%，扣非净利润增幅达20.03%，净利润增速跑赢营收，盈利结构持续优化。
其中，海外市场是核心增量来源，报告期海外收入50.47亿元，同比大涨29.33%，营收占比提升至60.97%，海外业务毛利率29.15%，同比增加2.31个百分点。
这得益于山推股份深耕非洲、独联体、东南亚、拉美核心市场，今年以来，新增多家海外经销商，电动、矿用设备批量出海，出口收入再创历史新高。全球化布局从产品出口向属地化经营深度转型，国际竞争力持续增强。
“出海不是简单卖设备，而是产品、技术、服务、产业链一体化深耕”，山推股份董事长李士振详解了公司“产品领先、技术引领、全球深耕”三大支撑体系，公司将持续迭代智能电动产品、完善全球营销服务网络、深化全产业链协同，以客户需求为核心，搭建价值共生的全球产业生态圈。
国内市场平稳托底，上半年，山推股份国内收入26.32亿元，同比小幅增长1.61%，老旧设备置换、城乡更新、矿山持续开工等支撑主机、配件稳定销售，零部件再制造、整机维保等后市场业务稳步扩容，平滑行业周期波动。
多项财务指标亮眼，分红与现金流凸显经营韧性。本次山推股份半年报多项财务数据释放积极信号，现金流、分红、资产管控等维度表现突出，成为财报一大看点。
经营性现金流大幅改善，上半年经营活动现金流净额3.27亿元，同比大幅提升42.37%，终端回款能力显著增强。
公司通过事前强化信用评估与授信模型，事中通过设备监控、账龄管理及共管账户实现资金闭环，事后分级催收等举措应收账款风险，同时结合市场需求实施M+2预排产，精准指导生产计划，压缩原材料与在制占压；通过工艺优化及生产绩效提升缩短生产周期，减少在制占压；优化采购交付秩序，缩短关键件交付周期，发挥集约物流优势，减少库存占压。
研发投入稳步加码，上半年，山推股份研发投入2.86亿元，同比增长20.76%。
今年以来，山推股份聚焦推土机、装载机、矿卡、新能源全谱系产品迭代，大马力矿山设备、纯电/混动装备、AI智能设备全系拓展，多项关键技术实现突破——SSC2.0C平台2.0版本全新发布，实现L4级高阶无人化商业落地、自主研发矿用平地机专属传动部件，打破进口核心部件垄断瓶颈、矿用底盘核心技术、山金重工井下设备动力总成开发……
稳定分红回馈投资者，长期价值投资属性凸显：公司披露中期分红预案，以扣除回购股份后的股本为基数，每10股派现1元（含税）。
山推股份表示，将持续聚焦主业，不断扩展国内外市场规模，加大研发投入，以更高质量的产品及优异的业绩回馈广大投资者。
短期挑战清晰，长期成长路径明确。报告同步披露经营风险，例如财务费用受汇率影响同比大幅增长，海外业务占比提升带来汇兑波动风险，再比如原材料价格上涨风险，山推股份生产及配套零部件用核心原材料（钢材、铜、铝、碳酸锂等）受供需、地缘、能源等因素影响价格波动较大，若无法有效对冲，将导致毛利率下滑、现金流承压及电动化转型成本上升。
针对上述问题，公司已出台应对方案：例如针对汇率风险，山推股份通过紧盯全球金融市场和国家相关汇率及其他相关政策，加快回收货款，缩短货款回收期。另外，通过扩大跨境人民币结算、加强贸易融资、合同约定、加强对外汇存款的管理等措施，规避汇率变动带来的贸易风险。
面向未来，山推股份表示，将牢牢把握全球基建、矿山装备与绿色能源市场机遇，持续提升中国工程机械品牌的全球话语权，努力推动行业高质量出海发展。
（山推股份近5年营收、净利润变动情况 图源巨潮资讯网）
针对山推股份半年报，国海证券维持“买入”评级，指出从山推股份来看，公司的核心产品推土机有望实现量价齐升逻辑，量受益于亚太地区基建加速+非洲地区的矿企资本开支；价有望受益结构性供需失衡而涨价。公司的挖掘机受益内外挖机共振，公司挖机有望实现量升价稳逻辑。
风险提示：本文仅基于山推股份2026年半年度报告以及巨潮资讯网、东方财富网等客观资料整理报道，不构成任何投资建议。
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