鲁企观察 | 山东矿机整合“瘦身”，连环动作破局谋转型

编者按：企业是经济运行最活跃的因子。它们创造着无穷财富，更推动着生产力不断前行。某种意义而言，企业是经济发展的希望。

山东，正在经历着动能转换的涅槃时刻，企业的作为将在很大程度上左右着经济大省到经济强省的蜕变。今天，凤凰网山东继续推出“鲁企观察”，聚焦山东矿机转型发展。

不论是褒扬亦或是质疑，我们的最终目的都是希望，在这轮高质量发展浪潮中，鲁企能够展现更多的精彩，并持续推动山东经济质变。

8日，老牌煤机企业山东矿机（002526，SZ）密集抛出整合方案，为其转型发展铺路。

凤凰网山东注意到，山东矿机此次整合打出了组合拳：吸收合并核心子公司华能装备、推动子公司华运装备合并华运通、注销青岛德道投资等非核心主体。

一系列动作背后，是老牌煤机企业应对业绩增长乏力的破局之举，也是其聚焦主业、向智能化与全球化转型的主动作为。

营收承压，盈利结构隐忧凸显

翻看山东矿机近年的财报可发现，其营收持续承压，盈利结构隐忧凸显。

2025年，公司全年实现营业总收入21.28亿元，同比下降 10.57%；归母净利润1.23亿元，同比小幅增长8.07%。

山东矿机营收已经连续两年下滑，2024年营收同比下降11.77%，核心煤机业务一度面临挑战。

值得关注的是，其盈利存在结构隐忧。2025年，山东矿机扣非净利润仅5215.84万元，同比大幅下降41.09%。非经常性损益高达7044.32万元，占净利润比重超57%，其中委托理财收益、政府补助等贡献较大。

这意味着公司主业盈利能力正在弱化，利润增长高度依赖副业与非经营性收益，核心竞争力承压。

分业务看，煤炭机械设备业务营收15.08亿元，同比下降 14.58%，占总营收70.87%，是营收下滑的主要拖累；仅印刷设备业务逆势增长6.37%，成为少数亮点。

进入2026年，经营压力进一步显现。一季报数据显示，公司实现营业总收入3.65亿元，同比下降16.09%；归母净利润 1005.93万元，同比下降81.05%。

需要警惕的还有，其经营活动现金流净额为- 8840.02万元，较上年同期的- 693.6万元大幅恶化，回款能力减弱、运营资金压力加大。

这些指标都表明，山东矿机在行业变革中遭遇发展挑战，核心业务盈利能力减弱，转型发展迫在眉睫。

密集整合背后的深层逻辑

在业绩承压、现金流紧张的背景下，山东矿机启动的系列整合并非偶然，而是高质量增长目标的战略抉择。

此次吸收合并的核心标的华能装备，是集团原煤机业务主体，2025年营收17.29亿元、净利润1.09亿元，是核心利润来源。吸收合并华能装备，可强化集团对煤机核心资产的一体化管控，集中资源攻坚智能液压支架、电液控制系统等高端产品，契合行业智能化趋势。

合并后，华能装备法人资格注销，资产、负债、人员全部并入集团，每年还可节约一定管理费用。

此外，华运装备合并华运通、注销非核心投资子公司，进一步清理了冗余层级，避免内部竞争与资源内耗。同时，注销低效子公司，可减少亏损拖累，优化合并报表结构，增强市场信心。

总体而言，整合后，山东矿机可统一规划智能化研发、生产与市场布局，集中投入智能控制、高端传感器等核心技术研发，对整个集团高质量发展具有多重积极意义。

当前，矿机行业正处于新旧动能转换的关键期，传统模式难以为继，智能化、服务化、全球化成为突围必由之路。

对标同行，安徽矿机、南矿集团等企业已率先探索转型路径。安徽矿机加大智能化改造投入，2025年投入1.05亿元升级产线；南矿集团则向“装备制造+服务”转型，拓展智能运维业务。

这些案例印证，老牌煤机企业唯有打破传统思维，聚焦技术创新、服务升级与全球化布局，才能穿越周期。

从这一角度来看，山东矿机的此次整合，不是收缩撤退，而是“瘦身健体、聚焦主业、蓄力转型”的战略先手。2025年与2026年一季度的财报数据，表明山东矿机在行业变革中的生存压力，而整合动作则展现了其突破发展的决心。

山东矿机的转型之路，既是自身的突围之战，也为中国老牌装备制造企业提供了可借鉴的样本——唯有变革，方能致远。

（凤凰网山东 张顺军）