鲁企观察丨道恩股份关键指标创下新高：新赛道打开增长新空间

编者按：

企业是经济运行最活跃的因子。它们创造着无穷财富，更推动着生产力不断前行。某种意义而言，企业是经济发展的希望。

山东，正在经历着动能转换的涅槃时刻，企业的作为将在很大程度上左右着经济大省到经济强省的蜕变。今天，凤凰网山东继续推出“鲁企观察”聚焦总部位于烟台的道恩股份。

不论是褒扬亦或是质疑，我们的最终目的都是希望，在这轮高质量发展浪潮中，鲁企能够展现更多的精彩，并持续推动山东经济质变。

道恩股份（002838，SZ）交出了一份超预期的2025年年报和2026年一季报预告。

道恩股份业绩增长的底层逻辑在于，内生增长、外延并购、技术突破的三重发力。在传统化工行业增速放缓的背景下，道恩股份凭借高端化布局与全产业链整合，跑出了新质生产力的加速度。

关键指标创下新高

2025年，道恩股份实现营业收60.56亿元，同比增长14.25%；归母净利润1.89亿元，同比大增34.03%；扣非净利润1.72亿元，同比飙升46.82%，盈利增速远超营收增速，经营质量显著提升。产品总销量突破55.61万吨，创下历史新高。

作为公司第一增长曲线的改性塑料业务，全年营收43.99亿元，同比增长15.60%，占总营收比重超72%，成为业绩增长压舱石。

依托轻量化LFT材料、无卤阻燃材料、高光免喷涂ASA等高端产品，道恩股份成功切入零跑、奇瑞、长城等主流新能源车企供应链，家电领域与头部客户合作持续深化，PCR再生材料实现高端化量产，绿色低碳产品成为新增长点。

热塑性弹性体业务稳健增长，全年营收8.32亿元，同比增长8.33%。公司突破新能源冷却液管路用硬质TPV的低温韧性与高温抗蠕变技术瓶颈，在多家新能源车企批量应用；HNBR产品产销量大幅提升，拓展至高端密封、航空航天等领域。

2026年开年，道恩股份延续高增长态势。413日披露的一季报预告显示，预计一季度归母净利润7971.19万元—8856.88万元，同比增长80%—100%；扣非净利润7363.17万元—8248.86万元，同比增长99.13%—123.08%，增长势能全面爆发。

此次高增长呈现“内生+外延”双轮驱动特征。内生层面，2025年产品结构优化、高端市场突破的效应持续释放，新能源汽车、光伏、家电等下游需求回暖，带动核心产品销量与价格同步提升。更关键的是，2025年12月完成的5.16亿元收购宁波爱思开80%股权项目，自2月起正式纳入合并报表，成为业绩爆发的核心推手。

宁波爱思开拥有5万吨/年EPDM（三元乙丙橡胶）产能，是道恩弹性体业务的核心上游原料。此次并购解决关键原材料卡脖子问题，实现产能与市场的双重扩张。

技术突围，新赛道打开新空间

业绩高增背后，是道恩股份持续的技术创新与高端布局。2025年，公司研发投入持续加码，在高端新材料领域取得多项突破性进展，其中DVA（轮胎用高气体阻隔层新型热塑性弹性体）技术引发广泛关注。

道恩股份2025年已与知名轮胎企业完成成品胎路跑测试。该材料被誉为“全球第三代轮胎气体阻隔材料”，可使轮胎气密性大幅提升，并降低滚动阻力、减少燃油消耗等，符合绿色轮胎发展趋势。DVA项目有望成为公司又一重磅增长极。

同时，公司前瞻布局人形机器人、低空经济等新兴赛道。在超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE等领域取得关键突破，研发的柔性材料具备高弹性、耐疲劳、导电稳定等特性，适配机器人关节、传感器等核心部件需求。特别是，道恩股份成功开发了可用于光固化3d打印的弹性体材料,为下一代高仿真、灵巧型机器人发展提供了全新技术路径。

随着具身智能产业加速发展，这些前沿材料有望打开千亿级市场空间，为公司长期增长注入新动能。

在化工行业整体处于周期底部、多数企业增收不增利的背景下，道恩股份实现业绩突破，核心在于跳出传统同质化竞争，坚定走高端化、绿色化、智能化发展之路。当前，新能源汽车轻量化、机器人产业爆发、消费升级等趋势，为高性能高分子材料提供了更为广阔的市场空间。

从传统化工企业到新材料科技龙头，道恩股份以业绩与技术双重突破，验证了山东化工企业转型升级的成功路径，也为行业高质量发展提供了范本。

（凤凰网山东 张顺军）