医药股反弹受阻 公募乐观态度不改

医药股反弹受阻 公募乐观态度不改

证券时报记者 余世鹏

历经前期持续反弹后,医药板块11月23日出现大幅回调,相关细分赛道指数均有所下行,跌幅超过9%的相关个股更是不在少数。

国庆以来这轮医药反弹行情是否就此结束?对此,公募最新预判指出,23日医药板块回调与市场预期变化、资金获利了结压力有关,而并非基本面变化。长期来看,医药板块估值依然在底部区间,投资价值显著,未来趋势依然会大概率向上,接下来重点看好创新药、医疗消费、医药制造等细分领域投资机会。

回调与预期变化有关

截至23日收盘,医药指数跌逾3%,制药指数、生物科技指数均跌逾2%,医疗保健指数也录得近1.5%的跌幅。个股方面,制药类个股成为杀跌重灾区,丰原药业、启迪药业、华森制药、特一药业等多只个股跌停;塞力医疗盘后数据显示,包括23日跌停在内,该股的主力资金连续三天净流出;此外中国医药、尚荣医疗、康希诺跌逾9%。

从记者采访情况来看,23日医药板块回调与市场预期变化、资金获利了结压力有关,并非基本面变化。

中融基金研究员刘柏川对记者直言,市场近日对医药行业的相关预期有所变化,23日防疫工具包资产带动医药板块整体大幅回调。但防疫工具包资产的投资重要性仍然凸显,回调能带来布局机会。

创金合信医疗保健基金经理皮劲松则对记者表示,经过国庆节以来近一个半月的持续反弹,短期而言医药板块内各个细分领域均得到了不同程度的上涨,部分强主题的细分板块涨幅巨大,医药板块交易量一度超过全市场交易量的15%,短期出现了交易过热的情况,因此也有调整的需要。

“随着交易拥挤度提升和反弹幅度积累,医药板块需要给予注意。短期看该板块与其他板块相比有相对优势,行情持续性更取决于其他行业是否能出现新的机会。行业长期来看依然在底部区间,投资价值显著。”中加医疗创新混合发起式基金拟任基金经理薛杨表示。

嘉实基金大健康研究总监郝淼也说到,本轮反弹,疫情相关的品种涨得更明显些,基本是板块的贝塔行情叠加主题性的阿尔法。相关板块上涨到一定阶段后,也是会回调的,但整个大板块趋势依然大概率是向上的。

主题基金超额收益可观

虽然23日出现大幅回调,但Wind数据显示,10月以来,医药指数依然录得逾15%的反弹幅度,主题基金更是实现了可观的超额收益。比如,医疗主题基金中,累计涨幅超过10%的基金数量超过了60只,红土创新医疗保健累计涨幅超30%。

薛杨指出,这轮医药板块反弹可分为两方面:一是在筹码和估值双低基础上,由设备、医保资产、中药驱动带来的反弹,边际催化因素主要有集采边际影响减小、政策对中药发展的支持等;二是抗疫相关领域热点频发,带动整个医药板块整体持续回暖。

“从政策面、估值面及基金持仓角度看,医药板块目前仍处于历史相对底部位置,依然看好未来医药整体投资机会。”华商医药医疗行业股票基金经理张晓对记者表示,从政策面上来说,医保谈判以及集采价格降幅可预见性增强,且主要大品种集采完毕或集采中,而估值及基金持仓都处于历史底部位置。因此,医药板块的长期成长逻辑可能仍未改变,总体或呈现稳健增长趋势,而结构将可能往创新倾斜。

“中国创新药将走向世界”

具体到细分行业布局方面,张晓认为创新药及创新器械值得关注。他表示,国内创新药企在新靶点上和海外的差距大幅缩短,甚至在部分靶点上临床显示潜在优效。此外国内医保谈判降幅可控、纳入医保后快速放量,并且出海空间广阔。与此同时,创新器械海外产品迭代进入瓶颈期,国内企业后发优势突出,产品结构升级及国产替代进程在加速。

博时医疗保健混合基金经理张弘表示,中国创新药投资出现了两个发展周期,分别是实业周期和投资周期。从投资周期看,2020年创新药市场估值拉升到达顶点,2021年创新药投资开始回落,后面导致了市场情绪低迷。但在国内旺盛需求状态下,创新药投资依旧是大趋势。目前创新药是一个周期成长股,正在经历一定幅度的回调,但只要市场对创新药治疗的需求普遍存在,对创新药投资依然会保持比较乐观态度,中国创新药预计会在5-10年走向世界。

张弘还说到,以下三个赛道未来5年也能找到符合投资预期的白马股:一是医疗消费,包括中药消费品、个人护理等符合中产阶级普遍消费需求的赛道;二是要关注真正本土科技创新的含量,或者是一些国产替代配套的产业;三是中国医药制造优势赛道,如CXO里面的CDMO。

郝淼表示,高端医疗设备,甚至是某些科研设备都是国家重点鼓励的发展领域,后续可能会持续得到政策鼓励和支持。“在这些方面我看到了越来越多的代表性国产企业,它们的产品力已经很不错,已具有跟外资产品同台竞技的实力,这个方向非常值得大家持续关注。”