鲁企观察丨股价腰斩，市值破千亿——身处消费电子周期波动的歌尔股份，如何杀出重围？

编者按：

企业是经济运行最活跃的因子。它们创造着无穷财富，更推动着生产力的不断前行。

山东，正在经历着动能转换的涅槃时刻，企业的作为将在很大程度上左右着经济大省到经济强省的蜕变。凤凰网山东今天继续推出“鲁企观察”栏目，聚焦声学龙头歌尔股份。

不论是褒扬亦或是质疑，我们的最终目的都是希望，在这轮发展浪潮中，鲁企能够展现更多精彩，并持续推动山东经济质变。

行业周期波动中，作为消费电子龙头企业之一的歌尔股份，同样面临一系列挑战。

27日晚些时候，歌尔股份发布2022年三季报。尽管营收、净利润维持了增长，但与其近年来高歌猛进的势头相比，当前的业绩并不亮眼。

备受考验的还有，因为投资者对行业波动和其过渡依赖大客户等因素存在担忧，歌尔股份股价表现低迷，与年初价格相比，歌尔股份股价“腰斩”，市值跌破千亿。

事实上，歌尔股份也在寻求更高质量的发展，比如其分拆微电子，培养未来业务发展看点等等这些，也将进一步推动企业未来发展。

并不亮眼的三季报

歌尔股份交出了一份并不亮眼的三季报，尽管营收、净利均保持了增长，但歌尔股份面临的挑战也在数据之中不断显现。

前三季度，歌尔股份营收约741.53亿元，同比增长40.47%，为2019年三季报以来最低增速；净利润约为38.4亿元，同比增长15.23%。

其中，第三季度的表现也不乐观。刨除歌尔股份处置参股公司股权取得的约2.5亿元投资收益与政府补助的1.04亿元等非经常性损益项目，歌尔股份今年第三季度的净利润同比下滑8.59%至14.71亿元，这与前两年高歌猛进的增长态势形成鲜明对比。

歌尔股份表示，受宏观经济和行业因素的影响，公司智能声学整机业务盈利略有下降；同时，公司的VR虚拟现实、智能游戏机主机等智能硬件业务保持了健康成长。

歌尔股份27日还发布2022年年度业绩预告，预计2022年归属于上市公司股东的净利润40.61亿元至47.02亿元，较上年同期变动-5%至10%。而在2021年，歌尔股份归母净利润同比增长50%左右。

股价年内腰斩

市值破千亿

不光是业绩承压，歌尔股份的股价最近较为低迷。

凤凰网山东梳理发现，今年1月，歌尔股份的股价高点还维持在56元/附近，10月28日开盘后，由于业绩不及预期，歌尔股份股价大跌，盘中触及21.85的跌停价，其股价年内已然“腰斩”。特别是自今年8月来，歌尔股份的股价创下38.5元的反弹新高后，一路下滑，跌幅较大。

与股价缩水相一致的是，歌尔股份市值的大幅下滑。今年初，歌尔股份的市值还维持在1500亿元，去年顶峰时市值一度接近2000亿元。

然而，到10月28日，歌尔股份的市值盘中跌破了800亿元。

对此，市场人士认为，歌尔股份凭借“果链优势”，在过去数年之内成为声学龙头。2020年其甚至占据了全球市场份额的三分之一。有评论表示，过去几年，歌尔股份确实吃到了苹果增长的红利。

然而，今年以来，消费电子市场持续低迷，智能手机增长放缓，包括歌尔股份、立讯精密等国内龙头企业深受影响。行业周期波动中，市场对歌尔股份过度依赖苹果等大客户产生了担忧。

也因为此，歌尔股份股价一直不振。

分拆微电子上市

谋求更高质量发展

歌尔股份显然意识到了问题所在，在大步跨入VR领域的2020年年底，歌尔股份审议通过了控股子公司歌尔微电子分拆上市事项。

歌尔股份目前拥有三大业务主线，分别是此次分拆出去的歌尔微电子为代表的精密零组件、智能声学主机以及智能硬件。

市场分析认为，此时拆除子公司歌尔微电子 “单飞”似乎是在为未来业务发展打基础，培育公司新的发展看点和增长极。

尽管行业周期波动，但歌尔微毛利率仍然居高，以歌尔微电子为代表的精密零组件是歌尔股份目前毛利率最高且毛利受影响最小的业务。

10月19日晚，歌尔股份公告称，歌尔微创业板IPO申请过会。根据招股书，歌尔微是歌尔股份体系内从事微电子相关业务的主体，属于歌尔股份三大业务中的精密零组件业务。

业内人士表示，此次分拆，是歌尔股份布局半导体，谋求未来业绩增量的举动。今年上半年，歌尔微实现营业收入、净利润分别为14.66亿元、1.51亿元。

此前，受益于智能手机产业链等消费电子行业的快速发展，歌尔股份作为苹果、华为、小米、OPPO等重要供应商，背靠大客户，实现了自身经营规模的扩张，创造了不菲的利润。

如今，消费电子的周期波动，无疑给歌尔股份带来了新的发展困惑。如何进一步培育自身的发展能力，以提高自身能力从而穿透周期，外界也期待这家龙头企业能给出令人眼前一亮的答案。

（凤凰网山东 张顺军）