大连华讯投资股份有限公司：炭黑价格大涨， 相关公司有望受益

继上周价格上涨200-300元/吨，本周国内炭黑价格再次上涨。大连华讯投资股份有限公司整理发现，11月24日国内各地市场炭黑价格再次大涨11.15%，报7475元/吨。自今年9月份以来，炭黑价格涨幅达31%，6月初以来炭黑价格涨幅已超过60%。卓创资讯测算目前行业毛利约800元/吨。

华讯投资上海富禧投资咨询分公司了解到，随着北方取暖季的到来，各地秋冬季错峰生产政策陆续出炉。生态环境部接连印发关于征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，以及《长三角地区2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。南北两大“停工令”齐下，85个地区39个行业将面临（停）限产。

此外，地方政府也发布了相应的限制措施，例如山西晋城发布2020年-2021年秋冬季重点行业企业差异化管控通知，要求晋煤集团等煤化工行业整体限产43%。

受此影响，炭黑企业开工率有所下滑，供应进一步吃紧。

大连华讯投资股份有限公司表示，一般在冬雪来临之前，基于天气因素的影响，焦企都会提前进行冬储，这种短期集中补库的行为将利于焦煤价格上涨。展望后市，在焦企利润高企，焦煤库存处于低位的背景下，焦煤期货将持续维持强势

整体来看，虽然三季度焦煤走势较为疲弱，但四季度受季节性因素影响，下游钢厂和焦企将积极进行补库，届时港口库存将继续向下游转移，而焦煤价格也将维持强势。因此，在上下游话语权移位后，焦煤在四季度将保持相对强势。近段时间来的主要原材料价格上涨，进一步推高了炭黑价格。

值得注意的是，此前黑猫股份在互动平台表示，公司炭黑产品定价参考原料价格、下游需求、行业开工率等因素综合考虑，第四季度以来公司炭黑产品价格环比有所上涨。

此外，华讯投资上海富禧投资咨询分公司从行业获悉，为提振炭黑市场，数家龙头炭黑企业下月或集体大幅上调炭黑价格，预计涨幅1000元/吨左右，明年一季度预计上调2000元/吨左右，调价的企业或包括黑猫炭黑、龙星化工、金能科技、永东化工、安仑化工和宝化炭黑。

从行业方面来看，受制于环保、检修等影响，炭黑开工率维持在65%~70%，10月国内大型炭黑厂家基本停止接大单，炭黑供需趋于紧张。

上游方面，煤焦油是炭黑的主要原材料，近期煤焦油趋势上涨，炭黑成本端支撑较强。目前焦企开工负荷较高，但煤焦油供需仍偏紧张，下游深加工保持可观开工率，并且国庆期间煤焦油下游企业存在备货需求，煤焦油价格继续保持强势，成本端对炭黑形成支撑。

下游方面，轮胎厂家开工恢复正常水平，行业趋势性回暖。固特异美国公司计划从12月1日起提高固特异和邓禄普品牌的乘用车和轻型卡车轮胎的价格，预计提高5%。韩泰轮胎美国公司计划12月1日起，提高美国的商用卡车轮胎生产价格，涨幅5%。优科豪马轮胎公司从11月1日起，针对在美国销售的部分消费者替换轮胎提价，最高涨幅为6%。炭黑用于添加轮胎橡胶中提高强度、增强耐磨性，下游轮胎需求占比70%。

华讯投资上海富禧投资咨询分公司了解到，目前北方地区已经进入取暖季，将对煤焦油-炭黑行业开工率有所影响，在下游轮胎行业较高开工率、对炭黑刚需补库需求较为迫切的背景下，炭黑价格有望继续上涨。

大连华讯投资股份有限公司还指出，10月份山西进一步淘汰省内约7%的焦化产能，中期将进一步推升煤焦油产品价格。炭黑行业库存低于正常水平线，市场供需缺口仍较为明显。下游方面，随着天气向好，轮胎厂家开工恢复正常水平。

目前北方地区已经进入取暖季，大连华讯投资股份有限公司认为，这将对煤焦油-炭黑行业开工率有所影响，在下游轮胎行业较高开工率、对炭黑刚需补库需求较为迫切的背景下，炭黑价格或将维持上涨态势。黑猫股份、龙星化工、金能科技、永东股份等相关公司有望受益。

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