三问山东如意之二：并购堆砌的巨大体量只是羸弱的表象？
编者按：
作为省内的明星企业，山东如意在过去多年赢得了广泛关注。尤其是不断并购国际知名时尚品牌的战略，更是将其推到了行业的聚光灯下。
与前几年的风光无限相比，眼下的山东如意似乎黯淡了不少。无形的债务压力让这家企业显得有些前途未卜。
原本极具成长性的企业为何突然遭遇债务危机？到底是什么导致这一局面的出现？困局待解的状态下，山东如意又将何去何从？
凤凰网山东继续推出“三问山东如意”之二，深度解读这些问题。
诚然，任何企业的成长都非一帆风顺，我们期待在这场危机的化解中，山东如意能够给出正面答案。
中国生产的衬衫单件两三百元，国外一些品牌却卖到了七八千元。
这种巨大的差距一度刺激了山东如意的掌舵人邱亚夫。“短期内组建一个高端时尚品牌是非常困难的，在创新和设计上中国的服装产业仍旧落后于西方。没有30至50年的发展，你很难做到。”
这名从工厂学徒出身、向来以沉稳实干著称的企业家，在创建自主品牌失意后毅然决定，以大肆并购助推企业品牌化、国际化战略。
2010年，山东如意通过收购，成为日本第一大服装品牌运营商Renown（瑞纳）第一大股东。这正式拉开了山东如意“爆买”的序幕。
几年间，山东如意通过并购整合国际著名品牌进行布局，将法国、英国、日本等地逾20个时尚品牌收入囊中，迅速搭建了时尚帝国的版图与框架。正因为如此，山东如意被外界冠以中国的“LVMH”。
据统计，10年间停不下来的买买买致使山东如意的投资性资金流出400亿元人民币。这种扩张路径，为如今山东如意的困局埋下了伏笔。
时至今日，山东如意收购的一些品牌并未给企业带来实质业绩的增长，部分企业陷入连续亏损的泥沼。
5月15日，山东如意十年前收购的日本百年服装品牌日本瑞纳发布公告，公司正式申请破产保护，其负债总额高达138.79亿日元（约合9.2亿元人民币）。
4月，山东如意未能完成收购的以色列成衣制造商Bagir也发布公告称，正在考虑包括破产在内的选项。
旗下收购品牌营收持续疲软，部分品牌甚至自收购起就连年亏损。
山雨欲来风满楼。在债务阴影的笼罩下，山东如意被曝拖欠多名海外供应商货款。
这种窘迫形象，与过去数年持续收购各种海外奢侈品品牌给外界留下的阔绰印象，已经判若两家公司。
回顾山东如意10年来的外国品牌收购之路，我们发现中国企业想要成为下一个LVMH，远比想象中的困难。
复盘山东如意运用收购手段令体量快速壮大的过程，并对比同期企业实际经营业绩，就能看出端倪所在——靠收购拼凑起来的规模，大多只是虚名或者假象，表面看着强大，实则羸弱无比。
就像山东如意当下的境况，并购一度搭建了时尚帝国，体量越做越大，但却没有产生实质的利润和效益，盛名之下，其实难副。相反债务危机却一触即发，后续经营不容乐观。
山东如意打的“如意算盘”是，自身生产优质面料可自供，通过并购自带流量的国际知名品牌，可以迅速建立集生产、设计、销售于一体的时尚帝国。
然而，品牌的并购并非如此简单，特别是国际品牌的并购，更是涉及到企业文化和发展理念的融合。更为重要的是，奢侈品品牌的销售不同于面料的生产，它需要与消费者互动、增加粘性。而这一点，山东如意准备得并不好。
相较于山东如意，山东另一家纺织巨头鲁泰纺织则沉稳得多。这家全球最大的色织布生产企业，已占全球中高端衬衫用色织面料市场的18%左右，其专注材料生产，同时有计划推出自主品牌，并没有像山东如意一样激进扩张。
我们无意评判两种发展模式的优劣，但让我们深思的是，爆买真的是品牌成长和扩张的最佳路径吗？纵观一系列收购案，并购让一些企业迅速壮大，也让更多的企业折戟沉沙。
有多少企业能够承受并购后遗症的出现？又有多少企业能在激进的扩张模式下岿然不倒？
市场自然会给出它的答案。
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