牛市回来了？ 王牌分析师们称“心动不如行动”

原标题：牛市回来了？ 王牌分析师们称“心动不如行动”

自国庆后第一个交易日以来，A股市场已连续涨了三天。10月12日，上证指数更是高开高走，大涨104.51点，涨幅3.28%，收盘报3287.66点。

所谓“三根阳线改变信仰”，如今卖方分析师纷纷提出“拥抱红十月”、“爱在深秋”等积极看多的市场观点。

民生证券首席策略分析师李少君在其最新报告中毫不讳言：中级反弹从风动到树动、从心动到行动已经正式来了。

兴业证券首席策略分析师张忆东也称，当前股市在深度调整、利空出尽后，反弹趋势初成。

风险偏好企稳

从基本面来看，近期宏观层面经济数据疲弱、稳增长政策诉求高企、货币政策趋向宽松、无风险利率下降、风险偏好有助企稳提升。

张忆东认为，以当前情况来看，全社会的充裕流动性在各类资产之间“流窜”，抱团取暖“好资产”。并且，为了社会稳定和保障就业，产能出清和债务问题都会不断拖延，“僵尸型”企业仍被“输血”救助，宽松的货币环境是常态。

安信证券首席策略分析师徐彪也认为，随着资金面的持续宽松，债券利率逐渐下降到一定程度时，资金开始往风险资产渗透，包括股市，股票估值开始上升。

徐彪指出，在要达到全年经济增长目标的情况下，四季度需要各项稳增长措施见成效。因此，政府一方面需要加大基建投资，另一方面需要让货币政策继续趋向宽松。

同时，风险偏好或将随着近期美联储加息预期缓解、汇率走稳、国企改革推进、“十三五”规划落地在即等叠加因素逐渐筑底回升。

“年内值得珍惜的投资时光”

此前对市场冲击最大的场外配资等杠杆资金清理已近尾声，同时去杠杆的负面消化也已相对充分，因此市场对去杠杆的敏感度或有所下降，市场也或将相对稳定。

李少君对于市场整体走势的看法则是本轮稳增长“托而不举”，资金疯牛难再现，但有利于提高市场风险偏好，对于夯实市场底部有重要作用，同时能够在一定程度上提振相关行业的企业盈利预期。

张忆东指出，行情空间的判断上，不能按照对今年上半年“杠杆牛市”的氛围来预期，而应按照存量资金为主、增量资金为辅的博弈环境来分析，指数将震荡上行，三季度的成交密集区有较大阻力。

张忆东称，这一段看似难做的“吃饭”行情，对于专业投资者而言，将是年内值得珍惜的投资时光。

原因在于：

1.公募基金彼此之间排名差距并不大，深秋行情对排名影响较大。以目前数量最多的混合型基金为例，前1/3位落在27.5%，而后1/3位在12.5%，因此做好这段行情完全有可能实现排名的大幅提升。

2.当前是私募基金存量规模较大且仓位较低的阶段，这意味着可供投资的资金规模也较大。由于私募基金封闭期通常为6-12个月不等，这意味着今年年内成立的私募只要没爆仓，存量产品的规模仍处于高峰期，而一旦过了封闭期，若业绩平平则面临较大规模赎回的压力，因此这部分资金绝对不会甘心仅仅只是把钱躺在账上放回购，只要有机会就会放手一搏。

3.虽然布局反弹最好的窗口期9月下旬已过，但目前仍处于反弹上半场，市场心态有所改善但仍犹豫，成交只是温和放大，因此要做趁早，时不我待，待到市场情绪亢奋，成交量明显放大之时反而需要多一份警惕。

任泽平也发表了相同观点。其称，过去一年无论疯牛还是疯熊，机构投资者难以跑赢散户。但是，如果股市逐步筑底，未来的结构性行情正是机构投资者所擅长的，跑赢大妈的时代终于来临。

机构青睐成长股

不少卖方分析师显然更青睐成长股。

徐彪指出，在过去的九月份里，市场遭受了众多利空因素的集中轰炸，但成长股扛住了，创业板上涨4.3%，部分公司甚至已经几个涨停板。

在徐彪看来，这不仅是风险偏好出现低位企稳的迹象，也是成长股依靠自身力量企稳的重要信号。徐彪表示，“创业板等成长股没有再出现此前半年暴涨暴跌的情况，一波理性的反弹正在展开！”

张忆东也指出，攻防兼备，配置绩优蓝筹，但决胜于精选“优质成长股”。

风格选择上，张忆东称，重点不在于板块，而在于核心资产。钱多、基本面差、好公司少，估值合理的优质成长股就是核心资产，因此，不论秋季行情是否给力，“优质成长股”都将逐步走出独立行情。

具体而言：

1.“新兴产业”成长股，先跌深反弹，后抱团取暖，根据行业成长前景和公司管理层能力、事件驱动等精选个股。近期反弹之后，整体估值进一步偏贵，鱼龙混杂；

2.大盘蓝筹股“类债券”，适合保守型配置，由于三季度“救市”时的相对收益较大，因此，反弹时的弹性相对较小；

3.配置泛消费类的绩优蓝筹，比如医药、传媒、养殖、纺织服装、餐饮旅游、轻工制造、食品饮料等，逢市场震荡时低买，四季度将迎来估值切换行情。