东阿阿胶进军生物制药 利好消息放出股价涨幅超6%

原标题：东阿阿胶进军生物制药：除了涨价又增新“玩法”

单纯依靠涨价显然已经不是东阿阿胶(000423.SZ)提振业绩最好的手段。

“生物制药将成为公司新的增长点，除了已经投产的两个生物制药品种瑞通立和百杰依，目前公司还有两个储备的生物制药品种。”7月6日下午，东阿阿胶总经理秦玉峰对《华夏时报》记者说。

目前，位于山东省东阿县城，投资十亿元打造的阿胶生物科技产业园建设工程已过半，预计今年年底可将所有生产线迁入新址。“现在我们主要瞄准的是销售额20亿美元以上的生物制药品种。”看得出，秦玉峰说这番话时颇为自得。

生物制药参与三分天下

实际上，东阿阿胶1997年已经涉足生物制药，只是一直较为低调，刚刚打造的阿胶生物科技产业园显然是其高调进军生物医药领域的开端。

秦玉峰告诉本报记者，目前阿胶块产品线和生物制药生产线已经迁入经过新版GMP认证的新车间，复方阿胶浆与桃花姬保健品两条生产线将在下半年迁入新厂房。

“公司生物制药的生产线已经通过了新版GMP认证，正筹划欧美标准的GMP认证。两个生物药已经在新的园区投产，产能将不再构成障碍。”秦玉峰对记者说。

按照秦玉峰的规划，生物制药将成为东阿阿胶三大支柱板块之一，与阿胶、保健品并列，生物制药的销售收入将在未来3年内达到10亿元以上。

这是东阿阿胶首次明确在生物制药业务上的发展计划。

去年曾有消息称，东阿阿胶正在寻求与美国领先的生物制药公司安进公司(Amgen)的合作，以此增强公司生物制药板块的产品线。

据了解，安进公司创始于1980年，主要从事创新药物的研发、生产及销售，是全球生物技术领域的先驱，目前该公司进入临床三期的生物药有12个。去年，安进公司宣布与贝达药业成立合资公司推进公司药物帕妥木单抗在中国的市场化。

东阿阿胶副总裁周祥山7月6日向本报记者确认了这一信息。他告诉记者，东阿阿胶子公司阿华生物是目前华润医药集团唯一的生物制药平台，未来将针对销售额达到20亿美元以上的国际重磅品种进行仿制。

对于已经投产的两个生物制药品种瑞通立和百杰依，周祥山称新生产线解决了产能问题。瑞通立通用名为“重组人组织型纤溶酶原激酶衍生物”，是治疗心肌梗塞的药物。周祥山表示，“公司正在开发瑞通立治疗脑栓塞和肺栓塞的适应症，未来用量将是现有的10倍以上”。

2013年全球销售额超过20亿美元的生物药中，大部分都是单抗品种。秦玉峰告诉本报记者，东阿阿胶正与华东理工大学合作开发第三代胰岛素产品地特胰岛素。

“公司已经获得国家重大新药创制中两个项目的资金支持，相信近几年业绩放量没有问题。”周祥山说道。

　单一品种的威胁

“单纯依靠涨价提振业绩，对于东阿阿胶来说显然有些勉为其难。”7月7日，一直关注东阿阿胶的长江证券分析师张月凤对本报记者说。

东阿阿胶一季报显示，一季度营业收入为9.4亿元，比去年同期下降了2.19%;而其2013年报显示，营业收入同比增幅达31.42%，公司主营品种阿胶及系列产品毛利率为66.2%，较上年同期下降4.83%。

中银国际的研究报告分析认为，东阿阿胶的销售符合预期，成长性得到进一步印证。报告指出，2013年公司阿胶系列产品收入同比增长17.9%，估计阿胶块的销售额增速在20%以上，这表明在经历了两次提价后，阿胶块的销量基本保持稳定。

“尽管如此，东阿阿胶的主导产品阿胶及系列产品的毛利率还是从2012年的71.04%下滑至66.2%。这是东阿阿胶三年来主导产品毛利率下滑最为严重的一年。”张月凤分析道，东阿阿胶面临的主要风险包括阿胶块销量异常下滑和驴皮价格上涨超预期。

“一季报业绩下滑的主要原因是车间搬迁、认证、申报需要消耗很长的时间，影响了业绩。”秦玉峰告诉本报记者，原车间建于上世纪70年代，如果仅改造没有太大的意义，为了与国际接轨，董事会决定进行全面搬迁重建。

一个佐证是，从5月的销售数据来看，阿胶发货一直处于短缺的状态。

尽管如此，单纯依靠阿胶块的提价显然已经不能成为提振业绩的出路。

在今年6月的股东大会上，秦玉峰表示复方阿胶浆正计划退出医保，这被认为是继阿胶块之后，复方阿胶浆提价将成为东阿阿胶提振业绩的又一手段。

由于医保定价后复方阿胶浆12支规格的价格定为36元，但阿胶成本持续上涨。东阿阿胶方面进行了估算，如果做阿胶浆的这些阿胶拿来生产阿胶块，则公司至少可以增加1个亿的收入。而且，安徽等地复方阿胶浆中标价更是低至23元，这也是东阿阿胶对复方阿胶浆进医保兴味索然的原因之一。

“复方阿胶浆会在部分产品线或者局部区域退出，可能医院不再供应，但OTC还正常。这些都在探讨之中。”秦玉峰7月6日确认了这一计划，“阿胶看似价格高，但单日服用费用其实很低，和虫草、人参、鹿茸等名贵药品相比，几乎是最低的。所以即便价格再涨一两倍，也不为过。”

阿胶新“玩法”

在发力生物制药的同时，东阿阿胶在阿胶产品方面也开始新一轮调整。

在6月16日召开的年度股东大会上，东阿阿胶展示了即将上市的小分子阿胶产品。据介绍，这个是秦玉峰比较得意的产品，是利用复合蛋白酶对阿胶胶汁进行酶解，生物利用度是普通阿胶的3.5倍，已经获得了欧美、日韩等地的专利保护。

“小分子阿胶的推出将一定程度上缓解阿胶上游资源的供给瓶颈、带动阿胶市场扩容。”秦玉峰透露，小分子阿胶将采用线上线下相结合的模式同步推出，将成为公司继阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬之后的第四大支柱产品。

而这一利好的推出，也让东阿阿胶股价次日即涨幅超过6%。

“东阿阿胶正在积极布局"五胶同推"、主打"四大支柱产品"，随着上游驴皮资源的日益稀缺，东阿阿胶发力阿胶衍生品，打造新的利润增长点。”秦玉峰说。

按照秦玉峰的规划，“五胶同推”，即阿胶、龟甲胶、鹿角胶、海龙胶、黄明胶，各胶定位差异，全方位布局滋补市场。