信贷助力夯实实体经济回稳基础

原标题：信贷延续高增长态势助力夯实实体经济回稳基础

资料图

继5月信贷超预期增长，6月新增信贷再次延续高增长态势，达到近1.08万亿元，创五年来同期新高。 　　

央行数据显示，2014年上半年新增人民币各项贷款5.74万亿元。从绝对增量来看，比去年同期多增4146亿元；从增速来看，6月末贷款余额同比增长14.0％，较5月末上升了0.1个百分点。

多因素促信贷超预期增长

　　民生银行发展规划部高级专家温彬告诉记者，6月份货币和信贷超预期增长在情理之中，表明央行综合运用多种货币政策工具，包括再贷款和定向降准，已经达到了预期的效果，金融支持实体经济的力度进一步增强。 　　

交通银行金融研究中心徐博认为，货币政策稳健偏松、定向数量型信贷支持增强、贷款规模政策性约束有所缓解、经济运行企稳，四大因素导致6月份信贷投放增加较多。 　

进入二季度，央行对小型商业银行、农村信贷机构、政策性银行定向以及系统重要商业银行提供了规模数千亿元的再贷款工具，用于支持“三农”、小微和棚户区改造等相关领域，定向调节改善了特定领域的融资供给，对银行增加相应领域的信贷支持给予了激励。

此外，公开市场操作在二季度转为净投放态势，银行可用资金充裕程度有所提高。具体来看，央行自4月开始在公开市场进行净投放操作，在6月份实际净投放货币达2040亿元，较5月份1640亿元的规模又有了进一步放大。 　

银监会对存贷比监管口径的调整，亦对银行增加信贷能力有释放作用。

经济内生活力增强

　　从信贷结构来看，6月短期贷款增加较多达5127亿元，有一定季节性；企业中长期贷款增量为2687亿元，比前几个月略有回落，但仍处于历史高位；当月住户贷款投放3575亿元，分别较5月和去年同期多增450亿元和166亿元，显示按揭贷款仍平稳发放。 　

温彬认为，由于影子银行等融资渠道目前受限，所以企业对银行信贷的依赖开始增强。今年上半年银行信贷占社会融资总量的比重为54.3%，较去年同期提高了4.3个百分点。不过，只要新增的信贷主要投放到了“三农”、小微、新兴产业、民生工程等领域，信贷量多一点也问题不大，有利于信贷结构和经济结构的调整。 　

“信贷超预期增长，更主要的是M2的增长也超预期，并且超越了信贷的增长，说明货币流转速度在加快，意味着经济内在活力在增强。”上海证券首席宏观分析师胡月晓认为。 　　6月末，广义货币M2余额120.96万亿元，同比增长14.7%，比5月末高1.3个百分点，增速创10个月以来高点，自3月的低点12.1%反弹达2.6个百分点。 　

与此同时，社会融资规模在短期内放大明显。6月份新增社会融资规模为1.99万亿元，比上月多增5830亿元，比去年同期多增9500亿元。 　

在持续输血后实体经济的回稳基础正在被夯实，经济走稳向好的趋势逐渐确立。 　

最近公布的一系列宏观经济指标均释放出中国经济企稳的信号。其中，5月汇丰制造业PMI终值达到4个月以来新高；官方制造业PMI创五个月新高，并连续第三个月回升；6月出口同比增7.2%，较前几月加速回暖。

信贷仍将保持较快增长

　　6月存款不出意外实现大幅增长。从存款结构上看，6月新增住户存款1.82万亿元，相比去年同期多增7337亿元；新增企业存款1.47万亿元，较去年同期多增1.46万亿元。 　

交通银行金研中心认为，资金充裕度迅速上升、银行同业业务受到挤压、同业负债放缓、市场中短期利率水平下行以及银行考核时点集中揽存等因素是形成6月份存款新增较多的主要原因。 　　值得关注的是，6月当月财政存款为减少3037亿元，财政部发文要求地方政府加快支出效果显现，财政拨款速度明显加快。 　

对于下半年的信贷增长，温彬预计，信贷仍将保持较快增长，这不仅取决于融资对信贷的依赖程度上升，而且近期存贷比口径调整也将使部分银行释放更多的贷款能力。

交通银行金研中心认为，下半年货币政策将总体呈现稳中偏松的态势，定向支持、结构性放松仍是“主旋律”。 　

交行预计，从全年来看，预计新增人民币贷款有望达到10万亿元左右，对应余额同比增速约14％；新增社会融资规模将在18.5万亿元左右，年末广义货币M2余额同比增速约13.5%，狭义货币M1余额同比增速在7.5%左右。