供给压力致市场下跌 IPO重启短期冲击沪指

原标题：大盘低调“迎新” 资金喜新厌旧

新年过后大盘并未延续节前反弹走势，相反在IPO重启前夕连续两个交易日下跌，将节前反弹成果吞噬，并且逼近了前期低点2068点一线。投资者对于IPO重启对大盘的影响分歧很大，乐观的认为利空出尽，大盘将展开反弹行情；悲观的则认为股票供给增加，加剧市场资金紧张，大盘将延续下跌。笔者认为，目前的新股发行节奏较快，而投资者普遍存在喜新厌旧的投资偏好，在短期无明显增量资金入市的前提下，势必有部分资金从老股撤出到新股中，导致大盘下跌。

供给压力致市场下跌

虽然市场普遍预期元旦后新股IPO重启，但是一旦新股真的批量发行了，对市场的影响还是需要重新审视。

目前共有16只新股获准发行批文，本周将有8只新股发行。虽然新股发行实行网上新股市值配售，但是网下申购部分依然会对资金形成分流效应。投资者目前的普遍看法是：本轮新股经历了严格的审查，而且经过了去年经济下滑的考验，质量普遍较高。从已经公布的发行价区间测算估值水平，普遍在20-30倍PE之间，相比于目前中小板、创业板四五十倍的市盈率，发行价合理甚至偏低，具备了较高的参与价值。新股备受瞩目，老股受到冷落在所难免。

至于新股发行对于市场的影响，关键依然要看发行节奏。从历史上新股IPO重启后的影响看，并没有直接的对应关系，发行节奏依然是核心。如果简单测算每周发行8只，全年发行400只，总融资规模在5000亿元的水平，将会对市场造成一定冲击。不仅是新股，还有大量的老股票通过定向增发、发行债券等方式融资，总融资规模无疑是非常巨大的，很有可能超出市场的承受能力。

笔者认为，新股发行重启的同时严格执行股票退市制度，让股票总量维持在一个均衡的水平，是保持股票供求平衡的重要手段。美国股市之所以常年呈现慢牛走势，重要的原因就是股票能上能下，总量基本维持不变。就国内股市而言，股票的壳资源价值依然存在，大量的借壳上市仍在上演，股票的数量就会持续增加，导致股票供求关系失衡。

总体看，新股批量重启短期会对市场造成冲击，大盘依然会持续下跌直至新股发行节奏放缓。